Стратегический инновационный менеджмент. Гольдштейн Г.Я. - 114 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

ТТИ ЮФУ | Таганрог

Составители: 

Рубрика: 

114
8.4. Финансовая оптимизация структуры НИОКР
Оптимизация портфеля НИОКР фирмы в стратегическом смысле
начинается с решения коренной задачи: каким должен быть оптимальный
баланс между исследованиями (НИР) и разработками (ОКР). Столь же важно и
решение вопроса оптимального размещения капиталовложений в НИОКР и на
приобретение готовой продукции. Если фундаментальные знания, полученные
от научных исследований, и новые технологии в результате инвестиций в
разработки дают нам больше шансов в неопределенном будущем, то
приобретение готовой техники дает определенную выгоду уже сегодня.
Естественно, что эти обстоятельства следует учитывать при принятии решений
о финансировании НИОКР и стратегии закупок.
В [26] эти вопросы рассмотрены с точки зрения заказчика. Любопытно,
что в качестве авторов выступают высшие технические руководители ВМС
США: Р. Картер (R. Carter) – бывший руководитель служб НИОКР в
медицинском командовании ВМС и бывший руководитель отдела науки
человеческих систем и технологий службы военно-морских исследований
(ONR, Оffice of Naval Research), а также Д. Эдвардс (D. Edvards), старший
технический руководитель ВМС США (СТО ВМС США).
Таким образом, воззрения авторов на финансовую сторону проблем
отражают в известной мере официальную точку зрения заказывающего
ведомства (в данном случае ВМС США).
Для того чтобы оценивать риски и доходность портфеля НИОКР, следует
рассмотреть эти выходные характеристики при различных соотношениях НИР
и ОКР в портфеле (при изменении доли НИР от 0 до 100% объема НИОКР).
Оценка доходности (r) будет равна 20% в том случае, если на вложенные
10 центов будет получена годовая отдача 12 центов. В этом случае постоянная
ставка отдачи капитала(V) будет 18%
)18,08,1lnr и
10
12
e(
r
===
.
Общая отдача портфеля НИОКР будет взвешенным средним по частным
отдачам исследований (R) и разработок (D). Принимая соотношения в портфеле
b
a
D
R
=
, получим
)D(bV)R(aV)bDaR(V
+=+
.
В общем случае такая линейная зависимость не будет иметь место, так
как риск связан с отдачей линейно только тогда, когда или один из рисков
равен нулю, или когда отдачи двух видов НИОКР полностью коррелированны.
В общем случае корреляция отдач двух компонентов портфеля растет в той
мере, в какой на них распространяются одинаковые риски.

Страницы