Планирование и контроллинг в коммунальной сфере. Грабовый П.Г - 383 стр.

     4.5 Система финансово-экономических расчетов, используемая в контроллинге инвестици-
                                   онных проектов


Ценность одной денежной единицы в i-том состоянии природы определяет-
ся:

                               Цд.е = р(i) ∙ PV ∙ К                                (4.17 )

      Денежные потоки для каждого состояния природы умножают на коэф-
фициент ценности доллара в соответствующем состоянии природы и на ве-
роятность самого по себе состояния природы. Сумма полученных произведе-
ний ‒ это ценность предлагаемого инвестиционного проекта.
      Коэффициент поправки на риск помогает учесть различную ценность
денег в разных условиях (например, в условиях кризиса предприятию дорога
каждая копейка, а в условиях процветания можно рискнуть значительной
суммой). Чем выше коэффициент поправки на риск, тем больше ценность
денег в данном «состоянии природы» (табл. 4.24).
        Таблица 4.24 ‒ Пример расчета достоверного эквивалента методом
                           состояния предпочтения
  Вариант     Вероятность PV в условиях оп-       Коэффициент по-      Произведение дан-
                  р(i)      ределенности           правки на риск               ных
                                (20%)                   (К)             (гр.2 · гр. 3 · гр.4)
   1                2                 3                   4                      5
 Вариант А         0,2              6,79                  2                    2,72
 Вариант Б         0,6             21,10                  1                   12,66
 Вариант В        0,2               9,07                 2,5                   4,53
Итого достоверный эквивалент                                                  19,91

      Модель предпочтительного состояния предполагает, что все инвесторы
пришли к согласию, во-первых, относительно состояний природы, которые в
принципе возможны, и, во-вторых, о сегодняшней ценности одной денежной
единицы, которая будет получена в каждом из состояний. Если все догово-
рятся и по поводу денежных потоков, возникающих в каждом из состояний,
то тем самым будет выработано общее мнение и о ценности активов. Пример
активов, которые приносят заранее обусловленный денежный доход в случае,
если некоторое событие произойдет, и ничего, если оно не произойдет, ‒
страховые полисы. Инвесторы смогут договориться о значениях коэффици-
ентов приведенной стоимости с поправкой на риск (RAPV) для каждого со-
стояния природы, если существуют рынки, на которых условные (зависящие
от состояния природы) денежные потоки можно «купить» или «продать» по
отдельности. Если такие рынки существуют, то инвесторы или потребители
могут вложить свое богатство в приобретение такого портфеля активов, ко-
торый приносит оптимальное количество долларов в каждом состоянии в за-
висимости от бюджетных ограничений предприятия.


                                                                                       383