Планирование и контроллинг в коммунальной сфере. Грабовый П.Г - 382 стр.

       4.5 Система финансово-экономических расчетов, используемая в контроллинге инвестици-
                                     онных проектов


     Затем анализ проводят так же, как и в случае, когда риска нет: находят
чистую приведенную стоимость или внутреннюю норму рентабельности ин-
вестиций и на основе этих критериев принимают решение (стоит ли оцени-
ваемый проект того, чтобы вкладывать в него деньги, или нет).
     Пример. Денежные потоки инвестиционного проекта представляют
собой неопределенную величину. Имеется три возможных варианта разви-
тия событий: А, Б, В.
     Денежные потоки проекта для каждого варианта и вероятность ка-
ждого варианта представлены в табл. 4.23. Результаты расчета матема-
тического ожидания денежных потоков приведены в последней строке.

     Таблица 4.23 ‒ Денежные потоки проекта при различных вариантах
                           развития событий

 Денежные      Вероятность         0-й      1-й      2-й      3-й      4-й      Чистая при-
  потоки         варианта          год      год      год      год      год       веденная
                                                                                стоимость,
                                                                                   (20%)
Вариант А       0,2               ‒100       30      40       60        40          6,79
Вариант Б       0,6               ‒100       40      50       50        50        21,10
ВариантВ        0,2               ‒100       20      40       70        50         9,07
Математическое ожидание           ‒100       34      46       56        48        15,83

        Очевидный недостаток метода в том, что если лицо, принимающее ре-
шение (ЛПР), не склонно к риску, то полезность случайной величины не мо-
жет быть равна математическому ожиданию.
        б) Анализ метода состояния предпочтения. Метод состояния пред-
почтения ‒ более сложный и тонкий инструмент. Если достоверный эквива-
лент равен математическому ожиданию денежных потоков, то ценность де-
нег висит исключительно от вероятности наступления каждого возможного
состояния природы. Напротив, в основе метода состояния предпочтения ле-
жит предположение о различной полезности денежных потоков для предпри-
ятия в различных ситуациях.
        Сначала составляют список всех возможных «состояний природы» на
каждый период времени. Здесь «состояние природы» ‒ это денежные посту-
пления за период. Для каждого такого состояния рассчитывают коэффици-
ент, показывающий, чему равна ценность одной денежной единицы в данном
состоянии природы (Цд.е). Этот коэффициент называется к о э ф ф и ц и е н то м
п р и в е д е н н о й с то и м о с ти с п о п р а в к о й н а р и с к . Он представляет со-
бой произведение трех сомножителей: р(i) ‒ вероятности того, что состояние
наступит; PV ‒ приведенной стоимости достоверного дохода в одну денеж-
ную единицу, К ‒ коэффициента поправки на риск при данном состоянии,
т.е. количественного выражения полезности риска для предприятия.


                                                                                382455