ВУЗ:
Составители:
Рубрика:
5
ТЕМА 1.2. Ценовой риск и модели поведения спот цен активов
в условиях неопределенности
Неопределенность и риск. Понятие риска и его измерение. Особенности
принятия решений в условиях неопределенности. Отношение к риску экономи-
ческих субъектов. Риск и функция полезности.
Ожидания. Эффективность рынка. Теория рациональных ожиданий. Гипо-
теза эффективности рынка (ЕМН).
Модели ценообразования активов в эконометрическом анализе. Биноми-
нальная модель. Аддитивная модель. Нормальное распределение цен. Мульти-
пликативная модель.
Распределения, встречающиеся в моделировании ценообразования акти-
вов. Нормальное распределение. Логнормальное распределение. Логнормаль-
ное распределение цен. Свойства логнормального распределения Распределе-
ние Пуассона. Распределение Парето-Леви.
Модель случайных блужданий. Винеровский процесс. Процесс Ито. Про-
цесс цен акций. Геометрическое Броуновское движение. Лемма Ито. Результа-
ты эмпирических проверок на соответствие поведения цен активов гипотезе
случайных блужданий.
ТЕМА 1.3. Теория портфеля и модели оценки активов в условиях
неопределенности
Теория портфеля. Риск и доходность: проблема выбора. Диверсификация
портфеля. Системный и несистемный риски. Выбор портфеля из рисковых ак-
тивов.
Теория рынков капиталов и САРМ. Предпосылки САРМ. Факторы,
влияющие на рыночную цену риска. Факторы, влияющие на величину бета.
Альфа актива.
Модели серии АРМ. Модель Блэка с нулевой бетой. Многофакторная мо-
дель Мертона. Модель арбитражного ценообразования.
ТЕМА 1.4. Новые подходы к моделированию цен активов
Теории поведения инвесторов отличные от теории рациональных ожида-
ний. Основы фрактального ценообразования и хаотической динамики. Понятие
фрактала. Понятие шума, типы шума. Понятие хаоса. Гипотеза фрактального
рынка (FMH). Теория нейросетей. Другие теории.
РАЗДЕЛ 2. Основы ценообразования деривативов
ТЕМА 2.1. Арбитраж. Полнота рынка капитала
Арбитраж и арбитражные возможности. Межсегментный арбитраж. Ар-
битраж 1-го и 2-го рода. Межвременной арбитраж. Облигации зеро. Противо-
речивость PV. Временная структура ставок процента. Гипотезы временной
структуры. Полнота рынка капитала. Временная структура ставок процента.
6
ТЕМА 2.2. Оценка линейных деривативов. Форварды. Фьючерсы. Свопы
Оценка линейных деривативов. Форварды. Фьючерсы. Свопы. Портфель-
ный подход к форвардному ценообразованию. Конструирование безрисковых
портфелей. Дифференциальные уравнения. Безрисковые вероятности при ли-
нейном ценообразовании. Арбитраж между возможными мирами. Цены со-
стояний. Бинарные облигации. Безрисковые вероятности в оценке активов.
ТЕМА 2.3. Оценка нелинейных деривативов
Оценка на основе строительства безрисковых портфелей. Оценка на основе
имитации платежей. Биноминальная модель. Модель Блэка-Шоулза. Модель
Мертона. Модель Гармана-Колхагена. Чувствительность опционов. Дельта, ро,
тета, лямбда, гамма опционов.
ТЕМА 2.4. Модель опционного ценообразования активов (ОРМ)
Конверсионный подход к оценке активов. Графики Башелье. Форвардная
конверсия: B=S-F. Опционные конверсии. Coll-Put паритет. Комбинированные
инструменты. Оценка акций как комбинированных инструментов. Оценка об-
лигаций с встроенными опционами.
Финансовый учет финансовых инструментов. Стандарты IASC №32, №39.
III. ФОРМЫ КОНТРОЛЯ
Итоговой формой контроля является зачет.
Вопросы к зачету
1. Ценообразование активов в фундаментальном, техническом и статисти-
ческом анализе.
2. Модели оценки активов на основе дисконтированной стоимости.
3. Понятие риска и его измерение.
4. Теория рациональных ожиданий. Гипотеза эффективности рынка.
5. Аддитивная и мультипликативная модели ценообразования активов.
6. Биноминальная модель оценки активов.
7. Модель случайных блужданий. Винеровский процесс.
8. Лемма Ито.
9. Теория портфеля Марковица.
10. САРМ.
11. АРМ.
12. Гипотеза фрактального рынка.
13. Межвременной арбитраж. Арбитражные возможности.
14. Теории временной структуры ставок процента.
15. Арбитражные возможности в условиях неопределенности. Полнота рын-
ка капитала.
16. Оценка форвардов и фьючерсов.
17. Оценка свопов.
18. Биноминальная модель оценки опционов.
