Финансовое обеспечение инвестиционных решений. Гукова А.В - 11 стр.

ùèé ïðèáûëü, — ýòî òàêîé óðîâåíü, ïðè êîòîðîì ïðåäåëüíàÿ
îêóïàåìîñòü ðàâíÿåòñÿ ñòàâêå ññóäíîãî ïðîöåíòà.
     Åñëè ïðåäåëüíàÿ íîðìà îêóïàåìîñòè èíâåñòèöèé âûøå ñòàâ-
êè ññóäíîãî ïðîöåíòà, êîìïàíèè öåëåñîîáðàçíî èñïîëüçîâàòü
çàåìíûé êàïèòàë. Ïðè îòðèöàòåëüíîé ðàçíèöå âîçíèêàåò ñèòóà-
öèÿ âíåøíåãî ëèìèòèðîâàíèÿ ðåñóðñîâ.
     Ïðåäåëüíàÿ íîðìà îêóïàåìîñòè èíâåñòèöèé (âíóòðåííÿÿ íîðìà
îêóïàåìîñòè) èñïîëüçóåòñÿ äëÿ îïðåäåëåíèÿ âûãîäíîñòè èíâåñ-
òèöèé: åñëè âíóòðåííÿÿ íîðìà îêóïàåìîñòè (r) âûøå ðûíî÷íîé
ñòàâêè ïðîöåíòà ñ êàïèòàëà (i), èíâåñòèöèè âûãîäíûå. Äëÿ îïðå-
äåëåíèÿ âíóòðåííåé íîðìû îêóïàåìîñòè äîëãîñðî÷íûõ èíâåñòè-
öèé êîìïàíèÿ äîëæíà ñðàâíèâàòü ñòîèìîñòü ïîêóïêè îáîðóäîâà-
íèÿ ñ ÷èñòûì âêëàäîì îáîðóäîâàíèÿ â äîõîäû ôèðìû. ×èñòûé
âêëàä — ýòî ðîñò äîõîäîâ èëè ñíèæåíèå ðàñõîäîâ â ðåçóëüòàòå
èíâåñòèöèé. Äëÿ òîãî ÷òîáû ïîäñ÷èòàòü îêóïàåìîñòü äîëãîñðî÷íûõ
èíâåñòèöèé, ôèðìà äîëæíà çíàòü ñòîèìîñòü îáîðóäîâàíèÿ (Ñ) è
îöåíèòü äîõîä îò äàííîãî îáîðóäîâàíèÿ (R).
     Èñïîëüçóÿ ôîðìóëó
                        C = R : (1 + r)n,
ïîëó÷èì âíóòðåííþþ íîðìó îêóïàåìîñòè, ò. å. òåìï, ñ êîòîðûì
ñóììà Ñ, ïðåäñòàâëÿþùàÿ èçäåðæêè ïî èíâåñòèðîâàíèþ, äîëæ-
íà ðàñòè, ÷òîáû îáåñïå÷èâàòü äîõîäû (R). Åñëè âíóòðåííÿÿ íîðìà
îêóïàåìîñòè (r) âûøå ñòàâêè ññóäíîãî ïðîöåíòà (i), êîìïàíèè
öåëåñîîáðàçíî ïðîèçâåñòè èíâåñòèðîâàíèå.
     Íåîáõîäèìî èìåòü â âèäó, ÷òî âíóòðåííÿÿ íîðìà îêóïàå-
ìîñòè èíâåñòèöèé ïàäàåò ñ ðîñòîì ðàçìåðîâ ñðåäñòâ, èíâåñòèðî-
âàííûõ â äàííîì ãîäó. Ïðåäåëüíàÿ íîðìà îêóïàåìîñòè èíâåñòè-
ðîâàííîãî êàïèòàëà èìååò òåíäåíöèþ óìåíüøàòüñÿ â ñâÿçè ñ
óâåëè÷åíèåì èíâåñòèðîâàííûõ ñðåäñòâ.
     Äëÿ îöåíêè ýôôåêòèâíîñòè èíâåñòèöèîííûõ ðåøåíèé èñ-
ïîëüçóþò ïîêàçàòåëü ñòàâêè äîõîäíîñòè èíâåñòèöèé:
               Ñòàâêà äîõîäíîñòè èíâåñòèöèé =
              = Äîõîä : Ñóììà êàïèòàëîâëîæåíèé.
     Ïðè èñïîëüçîâàíèè äàííîãî ïîêàçàòåëÿ áåðåòñÿ ñðåäíÿÿ ïðè-
áûëü ñ ó÷åòîì àìîðòèçàöèè. Åñëè â çíàìåíàòåëå ñòîèò áàëàíñîâàÿ
ñòîèìîñòü, òî âåëè÷èíà ñòîèìîñòè êàê â ÷èñëèòåëå, òàê è â çíàìå-
íàòåëå áóäåò çàâèñåòü îò ïðèìåíÿåìîãî ìåòîäà àìîðòèçàöèè. Îòíî-
øåíèå äîõîäà ê áàëàíñîâîé ñòîèìîñòè ÿâëÿåòñÿ ïðîñòûì è ïîëåç-


                            — 11 —