Финансовый менеджмент. Хлыстова О.В. - 100 стр.

       3. влияние факторов на изменение прибыли за счет:
          3.1 изменения объема продаж;
          3.2 изменения себестоимости проданных товаров;
          3.3 изменения коммерческих расходов;
          3.4 изменения полной себестоимости товаров;
          3.5 изменения цен товаров;
          3.6 изменения структуры;
       4. дать оценку влияния факторов.


 Глава 5. Стратегия и тактика финансового менеджмента. Управление активами
     и пассивами фирмы. Рациональное управление оборотным капиталом


5.1. Основы инвестиционного анализа

       Под инвестициями (лат. “investio” – одеваю) подразумевается, в самом общем определении,
долгосрочное вложение капитала в экономику или временный отказ хозяйствующего субъекта от
потребления собственных ресурсов (капитала) и их использование в целях увеличения собственного
капитала.
       В экономике принято различать два вида инвестиций:
    • реальные инвестиции;
    • финансовые (портфельные) инвестиции.
       Реальные инвестиции представляют собой вложения капитала в развитие материально-
технической базы хозяйствующего субъекта. Следует отметить, что в случае реальных инвестиций
условием достижения прогнозируемых событий, как правило, оказывается использование
внеоборотных средств для производства продукта и его реализации.
       Под финансовыми (портфельными) инвестициями понимают, как правило, вложение
капитала в финансовые активы (ценные бумаги). К основным видам финансовых активов можно
отнести облигации, акции, векселя.
       Противоположным по смыслу понятием инвестиции является «дезинвестиция», которая
предполагает процесс высвобождения денежных средств в результате продажи долгосрочных
активов. Дезинвестиция может быть в случае невыгодности использования (эксплуатации) активов.
       Если объект инвестиций оказывается существенным для хозяйствующего субъекта, принятию
управленческих решений должна предшествовать стадия планирования или проектирования, которая
является стадией разработки инвестиционного проекта. В.В. Ковалев под инвестиционным проектом
понимает «совокупность инвестиций и генерируемых ими доходов. Таким образом, в
инвестиционном проекте всегда имеет место инвестиция (отток капитала) с последующими
поступлениями (приток средств)» [43,с.427].
       Инвестиции, как правило, относятся к решениям стратегического характера и требуют
детального аналитического обоснования. Следовательно, при анализе инвестиционных проектов
финансовый менеджер должен учитывать:
    • рискованность инвестиционных проектов;
    • временную стоимость денег;
    • привлекательность инвестиционных проектов.
       Основным методом достижения проектируемых целей является математическое
моделирование соответствующих решений и их последствий на результаты деятельности
хозяйствующего субъекта.
       В ходе моделирования инвестиционный проект рассматривается во времени его действия и
разбивается на несколько равных промежутков – интервалов проектирования. Для каждого интервала
планирования составляются бюджеты – сметы поступлений и платежей, отражающих результаты
всех операций в конкретном промежутке времени. Сальдо такого бюджета – разность между
поступлениями и платежами и есть денежный поток инвестиционного проекта.
       В широком смысле денежный поток инвестиционного проекта состоит из следующих
основных элементов:
    • инвестиционные затраты;

                                              102