ВУЗ:
Составители:
Рубрика:
96
П ч = П ± Ч др, (4.5)
где
П ч – чистая прибыль;
Ч др – чрезвычайные доходы и расходы.
Чрезвычайными доходами считаются поступления, возникающие как последствия
чрезвычайных обстоятельств хозяйственной деятельности (стихийного бедствия, пожара, аварии,
национализации и т.п.). К ним относятся страховое возмещение, стоимость материальных ценностей,
остающихся от списания непригодных к восстановлению и дальнейшему использованию активов.
К чрезвычайным расходам относятся расходы, возникающие как последствия чрезвычайных
обстоятельств, а именно: стихийного бедствия, пожара, аварии, национализации имущества и т.п.
Рассмотрение видов прибыли и порядка расчета ее составных элементов, является
необходимым условием для формирования политики распределения прибыли с учетом всех притоков
и оттоков финансовых ресурсов.
4.2. Дивидендная политика и этапы ее моделирования
Дивидендная политика и политика развития производства должны быть рассмотрены во
взаимосвязи и взаимозависимости, т.к. решение многих финансовых проблем заключается в
нахождении оптимального соотношения между этими процессами.
Дивидендная политика, также как и политика развития производства зависят от уровня
рентабельности собственных средств. В Гражданском кодексе РФ (ст.102) и федеральном законе «Об
акционерных обществах» определены условия, ограничения и порядок выплаты дивидендов, а также
обязательная очередность выплат по видам акций. Однако как показывает практика, немногие
российские компании имеют хорошо отлаженные технологии разработки дивидендной политики.
Для большинства российских организаций выплата дивидендов остается неприятной
обязанностью по результатам года и предметом судебных разбирательств с миноритарными
акционерами. Дивидендная политика большинства компаний, имеющих неустойчивое финансовое
положение, сводится к двум вариантам:
• дивиденды не выплачивать;
• дивиденды выплачивать выпущенными дополнительно акциями (иным имуществом).
И тот, и другой варианты не устраивают акционеров и не способствуют повышению
рыночной стоимости компании и укреплению ее имиджа.
Вместе с тем, в зарубежной практике дивидендной политике отводится важная роль в
корпоративной системе управления финансами. Проблемам формирования дивидендной политики
посвящены фундаментальные исследования, которые были рассмотрены в I части учебного пособия:
теория начисления дивидендов по остаточному принципу, теория «синицы в руках» и т.п. В
неоклассической теории финансов дивидендная политика влияет на многие аспекты деятельности
компании и обусловлена следующими основными положениями:
1. повышает уровень благосостояния собственников;
2. воздействует на рост стоимости фирмы;
3. определяет темпы реализации стратегии развития;
4. является важнейшим индикатором инвестиционной привлекательности;
5. повышает трудовую активность персонала фирмы;
6. обеспечивает дополнительную социальную защищенность работников;
7. оказывает влияние на уровень текущей платежеспособности;
В этой связи целесообразно подчеркнуть, что оптимальное распределение чистой прибыли,
учитывающей интересы собственников и интересы развития производства, является ключевым
вопросом дивидендной политики. Вместе с тем признается тот факт, что какого-то единого
формализованного алгоритма в выработке дивидендной политики не существует, т.к. она
определяется многими факторами.
Однако в экономической практике имеется общий алгоритм разработки (модели)
дивидендной политики, учитывающий особенности деятельности российских организаций, который
сводится к следующим этапам:
1 этап: Оценка финансового состояния с позиции доходности ценных бумаг, ликвидности,
финансовой устойчивости, инвестиционной привлекательности и т.д.
П ч = П ± Ч др, (4.5) где П ч – чистая прибыль; Ч др – чрезвычайные доходы и расходы. Чрезвычайными доходами считаются поступления, возникающие как последствия чрезвычайных обстоятельств хозяйственной деятельности (стихийного бедствия, пожара, аварии, национализации и т.п.). К ним относятся страховое возмещение, стоимость материальных ценностей, остающихся от списания непригодных к восстановлению и дальнейшему использованию активов. К чрезвычайным расходам относятся расходы, возникающие как последствия чрезвычайных обстоятельств, а именно: стихийного бедствия, пожара, аварии, национализации имущества и т.п. Рассмотрение видов прибыли и порядка расчета ее составных элементов, является необходимым условием для формирования политики распределения прибыли с учетом всех притоков и оттоков финансовых ресурсов. 4.2. Дивидендная политика и этапы ее моделирования Дивидендная политика и политика развития производства должны быть рассмотрены во взаимосвязи и взаимозависимости, т.к. решение многих финансовых проблем заключается в нахождении оптимального соотношения между этими процессами. Дивидендная политика, также как и политика развития производства зависят от уровня рентабельности собственных средств. В Гражданском кодексе РФ (ст.102) и федеральном законе «Об акционерных обществах» определены условия, ограничения и порядок выплаты дивидендов, а также обязательная очередность выплат по видам акций. Однако как показывает практика, немногие российские компании имеют хорошо отлаженные технологии разработки дивидендной политики. Для большинства российских организаций выплата дивидендов остается неприятной обязанностью по результатам года и предметом судебных разбирательств с миноритарными акционерами. Дивидендная политика большинства компаний, имеющих неустойчивое финансовое положение, сводится к двум вариантам: • дивиденды не выплачивать; • дивиденды выплачивать выпущенными дополнительно акциями (иным имуществом). И тот, и другой варианты не устраивают акционеров и не способствуют повышению рыночной стоимости компании и укреплению ее имиджа. Вместе с тем, в зарубежной практике дивидендной политике отводится важная роль в корпоративной системе управления финансами. Проблемам формирования дивидендной политики посвящены фундаментальные исследования, которые были рассмотрены в I части учебного пособия: теория начисления дивидендов по остаточному принципу, теория «синицы в руках» и т.п. В неоклассической теории финансов дивидендная политика влияет на многие аспекты деятельности компании и обусловлена следующими основными положениями: 1. повышает уровень благосостояния собственников; 2. воздействует на рост стоимости фирмы; 3. определяет темпы реализации стратегии развития; 4. является важнейшим индикатором инвестиционной привлекательности; 5. повышает трудовую активность персонала фирмы; 6. обеспечивает дополнительную социальную защищенность работников; 7. оказывает влияние на уровень текущей платежеспособности; В этой связи целесообразно подчеркнуть, что оптимальное распределение чистой прибыли, учитывающей интересы собственников и интересы развития производства, является ключевым вопросом дивидендной политики. Вместе с тем признается тот факт, что какого-то единого формализованного алгоритма в выработке дивидендной политики не существует, т.к. она определяется многими факторами. Однако в экономической практике имеется общий алгоритм разработки (модели) дивидендной политики, учитывающий особенности деятельности российских организаций, который сводится к следующим этапам: 1 этап: Оценка финансового состояния с позиции доходности ценных бумаг, ликвидности, финансовой устойчивости, инвестиционной привлекательности и т.д. 96
Страницы
- « первая
- ‹ предыдущая
- …
- 92
- 93
- 94
- 95
- 96
- …
- следующая ›
- последняя »