Финансовый менеджмент. Хлыстова О.В. - 95 стр.

       2 этап: Выбор методики дивидендных выплат. В мировой и отечественной практике
разработаны и используются следующие варианты дивидендных выплат:
    • методика постоянного процентного распределения прибыли;
    • методика фиксированных дивидендных выплат;
    • методика выплаты гарантированного минимума и экстра дивидендов;
    • методика выплаты дивидендов акциями
       3 этап: Финансовое прогнозирование для определения нормы распределения прибыли (НР).
Необходимо учитывать, что возрастание нормы распределения прибыли вызывает снижение темпов
прироста собственных средств и, как следствие, уменьшает темпы роста выручки и возможности
привлечения дополнительных заемных средств. Аналитические процедуры этого этапа будут
рассмотрены более подробно в следующем вопросе данной главы.
       4 этап: Сравнение альтернативных вариантов распределения прибыли с учетом
учредительных документов и действующего законодательства РФ.
       5 этап: Утверждение дивидендной политики на общем собрании акционеров.
       Разработанная модель     дивидендной политики должна также учитывать возможные
отклонения в ходе ее апробации, которые не были приняты во внимание и могут в дальнейшем
существенно повлиять на процесс распределения прибыли.


4.3. Норма распределения прибыли и внутренние темпы роста собственных средств

       Для определения части балансовой прибыли (прибыли до уплаты налога), которая
выплачивается в форме дивиденда, используется показатель «норма распределения», который
определяется по формуле:

       НР = ∑ Д / БП,                     (4.6)
       где
       НР – норма распределения;
       ∑ Д - сумма дивидендов;
       БП – балансовая прибыль (прибыль до уплаты налога - EBT)
        Чистая рентабельность собственного капитала ограничивает не только верхний уровень
потенциального развития организации, но и верхний уровень дивиденда. Организация, имеющая
рентабельность собственного капитала (Р ск) равную 15 % может использовать ее по следующим
направлениям:
   • увеличить собственные средства на 15 %;
   • выплатить 15 % в виде дивидендов;
   • часть рентабельности направить на развитие производства, а часть – на выплату дивидендов.
       В случае, когда руководство решается «разъединить» Р ск, необходимо определить
оптимальное соотношение между нормой распределения и процентом увеличения собственного
капитала. Процент увеличения собственного капитала в финансовом менеджменте определяется с
помощью показателя «внутренние темпы роста»:

      ВТР = Р ск × (1-НР),               (4.7)
       где
      ВТР – внутренние темпы роста;
      Например: Р ск = 20 %, НР = 0,25
      =>, ВТР = Р ск × (1-НР) = 20 % × (1 – 0,25) = 15 %
      Рассмотрим политику распределения прибыли, используя аналитический баланс, т.е. за
вычетом кредиторской задолженности.

        Таблица 4.1. Анализ распределения прибыли
№ п/п                Показатели                 Базисный     Прогнозируемый    Отклонение (+, -
                                                 вариант         вариант             )
  1                      2                          3               4                5
                                          I. Исходные данные
  1.              Актив, тыс. руб.                 20,0           21,58             + 1,58

                                              97