Основы денежного обращения, финансов и кредита. Хунгуреева И.П - 104 стр.

                                      207                                                            208

ценные бумаги, выступающие в качестве объекта сделки не выходят из                   9.2.4. Депозитная политика
оборота, а продолжают в нем участвовать. Мировой опыт показывает,
что операции РЕПО являются наиболее действенным инструментом
достижения оперативных целей денежно-кредитной политики;
                                                                             Составной частью, проводимой центральным банком
                                                                       политики рефинансирования, являются его депозитные опе-
     объектов сделок - операции с государственными или
                                                                       рации с кредитными организациями. Цель этих операций –
частными бумагами;
                                                                       изъятие излишней ликвидности банковской системы путем
     срочности сделки - краткосрочные (до 3 месяцев) и
                                                                       привлечения на депозитные счета в Центральном банке
долгосрочные (от 1 года и более) операции с ценными бу-
                                                                       свободных денежных средств кредитных организаций.
магами;
                                                                             Депозитная политика регулирует движение потоков
     сферы проведения операций - охватывают только
                                                                       денежных средств между коммерческими банками и цен-
банковский сектор или включают и небанковский сектор
                                                                       тральным банком и тем самым оказывает влияние на со-
рынка ценных бумаг;
                                                                       стояние резервов кредитных институтов.
     способа установления ставок - определяемые или
                                                                             Если проводится экспансивная депозитная полити-
центральным банком, или рынком.
                                                                       ка, денежные средства государственного сектора экономи-
     Существующие различия в проведении операций на
                                                                       ки, размещенные в центральном банке, уменьшаются (на-
открытом рынке зависят от двух важнейших факторов: ин-
                                                                       пример, на величину В). Соответственно на эту величину
ституционального - т.е. структуры кредитной системы, и
                                                                       возрастают резервы второго уровня банковской системы.
законодательного - стимулирующего или сдерживающего
                                                                       При проведении экспансивной депозитной политики необ-
осуществление операций с ценными бумагами.
                                                                       ходимо учитывать и обратный эффект, который вызывает
       В странах, где центральные банки ориентируются на использова-
                                                                       рост резервов кредитных институтов. Если допустить, что
ние данного инструмента регулирования (Япония, Франция, Италия),
правительство стимулирует развитие рынка краткосрочных ценных бу-      размещенные в результате проведения депозитной полити-
маг. Это является важной предпосылкой увеличения масштабов и эф-       ки в кредитных институтах денежные средства государст-
фективности операций центрального банка на открытом рынке.             венного сектора состоят на долю С из наличных денег, то
       При незначительных объемах операций на открытом рынке они       общий объем резервов коммерческих банков увеличивается
оказывают скорее качественное, чем количественное воздействие на
                                                                       на (1-С)*В. При увеличении резервов коммерческих банков
ликвидность банковской системы и денежное обращение. Однако по
мере развития и совершенствования данного инструмента регулирова-      путем притока депозитов из государственного сектора,
ния его воздействие на количественные параметры денежного рынка        сумма минимальных резервов при ставке р возрастет на
становится все более ощутимым. Чрезвычайно важной особенностью         р*(1-С)*В. Тогда резервы кредитных институтов увеличат-
операций центрального банка на открытом рынке является их способ-      ся на разницу между двумя вышеприведенными данными.
ность реагировать на краткосрочные тенденции развития рынка, оказы-
                                                                             При увеличении резервов возрастает кредитный по-
вать стабилизирующее воздействие на состояние денежного обращения
и экономики в целом.                                                   тенциал коммерческих банков, что при уравновешенном
                                                                       рынке ведет к снижению процентных ставок и росту ин-
                                                                       фляции. При проведении контрактивной депозитной поли-
                                                                       тики достигается обратный результат, т.е. происходит