Основы денежного обращения, финансов и кредита. Хунгуреева И.П - 103 стр.

                               205                                                              206

гибкость и непригодность для текущего оперативного регу-   системы в целом, что вызывает изменения стоимости кре-
лирования рынка ссудных капиталов. Даже небольшие ко-      дита и спроса на деньги.
лебания норм обязательных резервов вызывают значитель-            Желая затормозить эмиссию денег и ограничить кредитную экс-
ные сдвиги в объеме кредитных операций. При использова-    пансию банков, центральный банк продает на рынке ценные бумаги,
                                                           списывая соответствующие суммы с резервных счетов коммерческих
нии резервных требований в качестве инструмента денеж-     банков, купивших эти бумаги. Вследствие чего происходит сокращение
но-кредитной политики возникают негативные для банков-     свободных резервов банковской системы и уменьшается ее потенциал
ской системы последствия:                                  для кредитования экономики. Напротив, пытаясь стимулировать выпуск
     • повышение конкурентоспособности кредитных уч-       денег и предоставление кредитов, центральный банк покупает у ком-
                                                           мерческих банков ценные бумаги, зачисляя стоимость этих бумаг на
реждений, на которые не распространяются обязательные
                                                           резервные счета банков, высвобождает их ликвидность и расширяет
резервные требования;                                      возможности для кредитования. Лимит операций на открытом рынке
     • широкое использование операций, которые не          утверждается Советом директоров Центрального банка РФ.
включаются в базу исчисления суммы резервных требова-             Курс продажи ценных бумаг устанавливается дифференцирован-
ний.                                                       но в зависимости от их срока. Однако успех политики открытого рынка
                                                           зависит от ряда факторов. Коммерческие банки приобретают ценные
     Как правило, изменение норм обязательных резервов     бумаги у центрального банка только при малом спросе на кредиты со
происходит лишь раз в несколько лет при необходимости      стороны предпринимателей и населения, а также, когда центральный
внесения корректив в динамику и объем кредитных опера-     банк предлагает бумаги открытого рынка на более выгодных условиях
ций. Частые изменения этого инструмента оказали бы дес-    для коммерческих банков, чем условия предоставления кредитов ком-
табилизирующее воздействие на весь рынок ссудных капи-     мерческих банков предпринимателям и населению.
талов.                                                          Операции на открытом рынке различаются в зависи-
                                                           мости от:
          9.2.3. Операции на открытом рынке                     условий сделки - подразделяются на операции купли-
               Политика открытого рынка                    продажи и операции с обратным выкупом (сделки РЕПО);
                                                                  Сделка РЕПО состоит из двух частей: сначала одна сторона про-
     Операции на открытом рынке – это операции по ку-      дает ценные бумаги другой стороне и одновременно берет на себя обя-
пле-продаже центральным банком государственных цен-        зательства выкупить их в определенный срок (либо по требованию дру-
                                                           гой стороны), затем происходит обратная покупка ценных бумаг по це-
ных бумаг. Такие операции проводятся с целью оказания      не, отличной от цены первоначальной продажи. Разница между ценами
воздействия через ресурсы коммерческих банков на вели-     и представляет тот доход, который получает покупатель ценных бумаг
чину денежной массы (для изъятия избыточной денежной       по первой части РЕПО (продавец денежных средств). Юридически до-
массы из обращения). Это самый оперативный и действен-     говор между участниками сделки РЕПО – особый вид договора купли-
ный метод денежно-кредитной политики.                      продажи, в котором стороны поочередно являются продавцами и поку-
                                                           пателями. Преимущества РЕПО по сравнению с другими инструмента-
     Центральный банк, проводя операции на открытом        ми денежно-кредитной политики заключаются в том, что они, во-
рынке, увеличивает (при покупке ценных бумаг) или          первых, обеспечивают финансовую систему ликвидностью на некото-
уменьшает (при продаже ценных бумаг) объем собственных     рый срок, по истечении которого не нужно вновь выходить на рынок,
резервов коммерческих банков в отдельности и банковской    чтобы изъять из обращения избыточную денежную массу; во-вторых,