Рынок ценных бумаг. Иванова Л.Н - 24 стр.

устанавливалась в размере 5% чистой прибыли АО по итогам фи-      сийской Федерации практически не выполняет свою основную
нансового года, разделенной на число акций, которые составляют    функцию по аккумуляции сбережений и превращению их в инве-
25% уставного капитала АО. ПАБ автоматически конвертирова-        стиции.
лись в ОА (соотношение 1:1) в момент продажи акций фондом               2. Низкая емкость (выраженная как через капитализацию, так
имущества в ходе приватизации. АО не имело права выплачивать      и через объемы торговли) и неудовлетворительные качественные
дивиденды по обыкновенным акциям до выплаты по привилегиро-       характеристики.
ванным акциям типа А и Б.                                               3. Чрезвычайно низкая доля первичного рынка.
      «Золотая акция» – специальное право на участие соответст-         4. Низкая доля рынка негосударственных эмиссионных цен-
венно РФ, субъектов РФ и муниципальных образований в управле-     ных бумаг.
нии АО в целях обеспечения обороны страны и безопасности госу-          5. Высокий уровень инвестиционного и (в отдельных секто-
дарства, защиты нравственности, здоровья, прав и законных инте-   рах) операционного риска.
ресов граждан РФ. Представители РФ, субъектов РФ, муниципаль-           6. Низкий уровень ликвидности большинства секторов рынка
ных образований имеют право на участие в общем собрании ак-       ценных бумаг.
ционеров, а также право вето при принятии общим собранием               7. Жесткая региональная концентрация рынка.
акционеров решения о внесении изменений и дополнений в Ус-              8. Устойчивый олигополистический характер рынка со
тав АО или об утверждении Устава АО в новой редакции, о реор-     сверхконцентрацией сделок вокруг акций нескольких «перво-
ганизации и ликвидации общества и т.д. Представители РФ, субъ-    классных эмитентов».
ектов РФ, муниципальных образований имеют право доступа ко              9. Отсутствие предпосылок для массового предложения и
всем документам АО и являются членами совета директоров АО.       спроса на акции.
                                                                        10. Краткосрочный спекулятивный характер российского
      Современные проблемы российского РЦБ:                       рынка акций.
      - «детский» возраст;
                                                                        В то же время на рынке ценных бумаг в настоящее время:
      - формирование рынка в процессе массовой приватизации,
                                                                        - сконцентрированы наиболее квалифицированные специали-
(большое количество мелких инвесторов, неподготовленных к ра-
                                                                  сты, уверенно ориентирующиеся в законах рыночной экономики;
боте с ЦБ, массовые нарушения и глобальная скупка ЦБ);
                                                                        - эффективно функционируют на уровне мировых стандар-
      - несовершенство, противоречивость и нестабильность нор-
                                                                  тов инфраструктура рынка и его профессиональные участники;
мативной базы по ЦБ;
      - жесткое законодательство в области выпуска эмиссионных          - РЦБ России отличается невысоким уровнем криминализа-
ЦБ: сложная процедура регистрации ЦБ и проспектов эмиссии и       ции; дисциплина исполнения обязательств, напротив, весьма высо-
системы раскрытия информации на РЦБ;                              ка в сравнении с другими секторами российской экономики в це-
      - отсутствие в налоговом законодательстве стимулов для      лом и финансового рынка в частности;
долгосрочного финансирования производства через систему РЦБ;            - на РЦБ активно применяются передовые технологии, свя-
      - жесткие условия лицензирования профучастников (по соб-    занные с внедрением новых систем связи и информационных тех-
ственному капиталу) и т.д.                                        нологий.
      Особенности российского РЦБ.                                      Таким образом, российский рынок ценных бумаг, не соот-
      1. Ярко выраженная спекулятивная направленность лишь в      ветствуя в настоящее время своей роли в экономике, обладает ог-
отдельных случаях служит механизмом привлечения финансовых        ромным потенциалом развития.
ресурсов в реальный сектор экономики. Рынок ценных бумаг Рос-
                              47                                                                 48