ВУЗ:
Составители:
Рубрика:
32
рынка, так и наличие нерыночных ограничений, таких как жесткий валют-
ный контроль и негибкая налоговая система.
Разумеется, развитию рынка производных финансовых инструментов в
России прежде всего мешает отсутствие экономической основы, т.е. отсут-
ствие объективного экономического интереса у субъектов российской эко-
номики. Наиболее активными участниками срочного рынка в настоящий
момент являются спекулянты, а ведь основой срочного рынка должны быть
операции по хеджированию рисков. В России совершенно не развиты фи-
нансовые институты, традиционно являющиеся опорой срочного рынка в
других странах, − страховые компании, различного вида фонды и т.д. Куль-
тура страхования рисков у российских фирм практически отсутствует. Од-
нако не менее существенные причины недостаточного развития срочного
рынка лежат в области несовершенства законодательства и регулирования.
Так, сделки с кредитными деривативами
1
пока вообще не имеют специаль-
ного законодательного регулирования в России.
Срочный рынок характеризуется особой природой предметов сделок. Их
список не является закрытым и по мере возникновения новых торгуемых
инструментов постоянно расширяется. Отличительной характеристикой
срочного рынка является то, что большинство конструкций его сделок ранее
мировой практике не было известно. Основная их часть не была знакома и
мировой экономике, их появление было вызвано развитием экономики как
науки. В связи с этим для данных сделок пока не разработано правовое регу-
лирование, и юриспруденция как российская, так и зарубежная вынуждена
пользоваться для разрешения возникающих споров имеющимся правовым
аппаратом. Такое положение отнюдь не способствует развитию рынка и яв-
ляется уникальным примером юридической ничтожности всех сделок, за-
ключаемых в целой области экономики.
До настоящего времени в России не принят закон "О производных фи-
нансовых инструментах". Среди видов ценных бумаг, указанных ГК РФ [9],
отсутствуют форвардные, фьючерсные и другие срочные контракты, правда
приведенный в ГК РФ перечень ценных бумаг, находящихся в гражданско-
правовом обращении, не носит исчерпывающего характера. В настоящее
время он существенно дополняется как законами, так и многочисленными
подзаконными актами. Так, в ФЗ "О рынке ценных бумаг" к эмиссионным
ценным бумагам отнесен опциона эмитента. Опцион эмитента − именная
1
Кредитные деривативы
−
производные инструменты, предназначенные для
управления кредитными рисками. Они позволяют отделить кредитный риск от всех
других рисков, присущих конкретному инструменту, и перенести такой риск от
продавца риска к покупателю риска. Основной набор таких инструментов – это осо -
бо сконструированные свопы, производные бумаги, привязанные к кредитным рис-
кам, и т.д.
Страницы
- « первая
- ‹ предыдущая
- …
- 30
- 31
- 32
- 33
- 34
- …
- следующая ›
- последняя »
