Рынок производных ценных бумаг. Жуковская М.В. - 31 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

ТТИ ЮФУ | Таганрог

Составители: 

Рубрика: 

31
Кроме этого, хеджирование – изначально затратная деятельность
1
, при-
чем заключение срочных контрактов с целью хеджирования требует осуще-
ствления долгосрочных инвестиций. Для защиты будущих доходов компа-
ниям необходимо нести определенные издержки уже в настоящем времени.
Поэтому принятие решения о целесообразности хеджирования того или ино-
го риска должно быть основано на оценке величины потенциальных потерь,
которые компания может понести в случае отказа от хеджа.
Эффективная программа хеджирования не ставит целью полностью уст-
ранить риск; она разрабатывается для того, чтобы трансформировать риск из
неприемлемых форм в приемлемые. Оптимальная для компании структура
риска устанавливает компромисс между выгодами от хеджирования и его
стоимостью. Если потенциальные потери несущественны (например, мало
влияют на доходы фирмы), выгоды от хеджирования могут оказаться мень-
ше, чем затраты на его осуществление; в этом случае компании лучше воз-
держаться от хеджирования.
Хорошо построенная программа хеджирования уменьшает как риск, так и
затраты. Согласно самым общим рекомендациям, выбранная стратегия хед-
жирования должна иметь следующие свойства:
- быть доступной в плане использования определенных инструментов
срочного рынка;
- не затрагивать существенным образом основную деятельность компа-
нии;
- не заменять ценовой риск кредитным;
- не быть слишком дорогостоящей и т.д.
Эффективность же хеджирования может быть оценена только в контексте
– бессмысленно говорить о доходности или убытках операций хеджирова-
ния в отрыве от основной деятельности компаний на спот-рынке.
ГЛАВА 4.
ГОСУДАРСТВЕННОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ СРОЧНОГО РЫНКА
При нормальном уровне развития финансовой системы страны объем
рынков производных инструментов значительно превышает объем рынков
базовых активов. В России ситуация диаметрально противоположная − ры-
нок производных ценных бумаг находится в зачаточном состоянии. Среди
причин недостаточного развития рынка деривативов обычно называют как
недостаточное разнообразие ликвидных финансовых инструментов и отсут-
ствие достаточного количества кредитоспособных участников финансового
1
Источниками издержек являются комиссионные платежи, разница цен покупки
и продажи, гарантийный депозит, взимаемый биржей для обеспече ния выполнения
своих обязательств участниками сделки, вариационная маржа и т.д.

Страницы