Экономика фирмы: Производственные ресурсы и результативность хозяйственной деятельности. Калинина А.Э. - 85 стр.

     ! Ïðèòîê (îòòîê) äåíåæíûõ ñðåäñòâ èìååò ìåñòî â êîíöå
î÷åðåäíîãî ãîäà (ïîäîáíàÿ ëîãèêà âïîëíå ïîíÿòíà è îïðàâäà-
íà, ïîñêîëüêó, íàïðèìåð, èìåííî òàê ñ÷èòàåòñÿ ïðèáûëü —
íàðàñòàþùèì èòîãîì íà êîíåö îò÷åòíîãî ïåðèîäà).
     ! Êîýôôèöèåíò äèñêîíòèðîâàíèÿ, èñïîëüçóåìûé äëÿ
îöåíêè ïðîåêòîâ ñ ïîìîùüþ ìåòîäîâ, îñíîâàííûõ íà äèñ-
êîíòèðîâàííûõ îöåíêàõ, äîëæåí ñîîòâåòñòâîâàòü äëèíå ïåðè-
îäà, çàëîæåííîãî â îñíîâó èíâåñòèöèîííîãî ïðîåêòà (íàïðè-
ìåð, ãîäîâàÿ ñòàâêà áåðåòñÿ òîëüêî â òîì ñëó÷àå, åñëè äëèíà
ïåðèîäà — ãîä) (ðèñ. 5.12).
     Íåîáõîäèìî îñîáî ïîä÷åðêíóòü, ÷òî ïðèìåíåíèå ìåòîäîâ
îöåíêè è àíàëèçà ïðîåêòîâ ïðåäïîëàãàåò ìíîæåñòâåííîñòü èñ-
ïîëüçóåìûõ ïðîãíîçíûõ îöåíîê è ðàñ÷åòîâ. Ìíîæåñòâåííîñòü
îïðåäåëÿåòñÿ êàê âîçìîæíîñòüþ ïðèìåíåíèÿ ðÿäà êðèòåðèåâ,
òàê è áåçóñëîâíîé öåëåñîîáðàçíîñòüþ âàðüèðîâàíèÿ îñíîâíû-
ìè ïàðàìåòðàìè. Ýòî äîñòèãàåòñÿ èñïîëüçîâàíèåì èìèòàöèîí-
íûõ ìîäåëåé â ñðåäå ýëåêòðîííûõ òàáëèö.
     Êðèòåðèè, èñïîëüçóåìûå â àíàëèçå èíâåñòèöèîííîé äå-
ÿòåëüíîñòè, ìîæíî ïîäðàçäåëèòü íà äâå ãðóïïû â çàâèñèìîñ-
òè îò òîãî, ó÷èòûâàåòñÿ èëè íåò âðåìåííîé ïàðàìåòð: à) îñ-
íîâàííûå íà äèñêîíòèðîâàííûõ îöåíêàõ; á) îñíîâàííûå íà
ó÷åòíûõ îöåíêàõ. Ê ïåðâîé ãðóïïå îòíîñÿòñÿ êðèòåðèè: ÷èñ-
òûé ïðèâåäåííûé ýôôåêò (Net Present Value, NPV); èíäåêñ ðåí-
òàáåëüíîñòè èíâåñòèöèè (Profitability Index, PI); âíóòðåííÿÿ
íîðìà ïðèáûëè (Internal Rate of Return, IRR); ìîäèôèöèðîâàí-
íàÿ âíóòðåííÿÿ íîðìà ïðèáûëè (Modified Internal Rate of Return,
MIRR); äèñêîíòèðîâàííûé ñðîê îêóïàåìîñòè èíâåñòèöèè
(Discounted Payback Period, DPP). Êî âòîðîé ãðóïïå îòíîñÿòñÿ
êðèòåðèè: ñðîê îêóïàåìîñòè èíâåñòèöèè (Payback period, PP);
êîýôôèöèåíò ýôôåêòèâíîñòè èíâåñòèöèè (Accounting Rate of
Return, ARR).
     Ýôôåêòèâíîñòü êàïèòàëüíûõ âëîæåíèé ïðåäñòàâëÿåò ñîáîé
êîìïëåêñíóþ îöåíêó ýêîíîìè÷åñêèõ ðåçóëüòàòîâ, ïîëó÷àåìûõ
íà âñåõ ñòàäèÿõ îâåùåñòâëåíèÿ êàïèòàëüíûõ çàòðàò.
     Â çàðóáåæíîé ïðàêòèêå íå âûðàáîòàíî åäèíîé ìåòîäèêè è
ìåòîäîëîãèè îöåíêè ýôôåêòèâíîñòè èíâåñòèöèé. Ïî ñóùåñòâó
êàæäàÿ êîðïîðàöèÿ, ðóêîâîäñòâóÿñü íàêîïëåííûì îïûòîì,
íàëè÷èåì ôèíàíñîâûõ ðåñóðñîâ, öåëÿìè, ïðåñëåäóåìûìè â
äàííûé ìîìåíò è ò. ä., ðàçðàáàòûâàåò ñâîþ ìåòîäèêó.

                             — 85 —