Экономика фирмы: Производственные ресурсы и результативность хозяйственной деятельности. Калинина А.Э. - 87 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

ВолГУ | Волгоград

Составители: 

Рубрика: 

— 87 —
Òàáëèöà 5.6
Чистая приведенная стоимость (англ. net
present value NPV) характеризует общий
абсолютный результат инвестиционного
проекта.
единица измерения руб.
NPV
BC
i
tt
t
t
n
=
−
+
−
∑
()1
1
B
t
доход (выгода) от проекта в году
t
С
t
затраты на проект в году
t
;
i
ставка сравнения;
n
число лет цикла жизни проекта
Âíóòðåííÿÿ íîðìà äîõîäíîñòè èíâåñòèöèîííîãî ïðîåêòà
[JRR (àíãë. internal rate of return)] — ýòî ðàñ÷åòíàÿ ñòàâêà ïðî-
öåíòà, ïðè êîòîðîé ïîëó÷àåìûå âûãîäû (äîõîäû) îò ïðîåêòà
ñòàíîâÿòñÿ ðàâíûìè çàòðàòàì íà ïðîåêò. Ýòî òîò ìàêñèìàëüíûé
ïðîöåíò, êîòîðûé ìîæåò áûòü çàïëà÷åí äëÿ ìîáèëèçàöèè êà-
ïèòàëîâëîæåíèé ïðîåêòà.
Åñëè JRR > i
c
— ïðîåêò âûãîäåí è ïðèíîñèò èíâåñòîðó äîõîä.
Åñëè JRR = i
c
— èíâåñòèöèè áåñïðèáûëüíû, äîõîä òîëüêî
îêóïàåò èíâåñòèöèè.
Åñëè JRR < i
c
— èíâåñòèöèè óáûòî÷íû.
Âû÷èñëåíèå âíóòðåííåé íîðìû äîõîäíîñòè îñóùåñòâèìî
òîëüêî íà êîìïüþòåðå ñî ñïåöèàëüíîé ïðîãðàììîé èëè íà ñïå-
öèàëüíîì ôèíàíñîâîì êàëüêóëÿòîðå.  îáû÷íûõ óñëîâèÿõ îïðå-
äåëèòü âíóòðåííþþ íîðìó äîõîäíîñòè ìîæíî ñåðèåé ïîïûòîê,
â êîòîðûõ âû÷èñëÿåòñÿ NPV ïðè ðàçíûõ ñòàâêàõ ñðàâíåíèÿ. Ýòîò
ìåòîä ðàñ÷åòà íàçûâàåòñÿ ìåòîäîì èòåðàöèé (ñì. ïðèìåð 1).
Òàáëèöà 5.7
Ðåíòàáåëüíîñòü ïðîåêòà (èíäåêñ äîõîäíîñòè) R,%
Если R = 1, доходность капиталовложений соответствует
нормативу рентабельности (I
c
)
Если R < 1, инвестиции нерентабельны
R
Bi
Ci
t
t
t
t
=
⋅+
⋅+
−
−
∑
∑
()
()
1
1
Если R > 1, проект доходен, инвестиции рентабельны
R â ýòèõ ðàñ÷åòàõ õàðàêòåðèçóåò íåêîòîðóþ äîïîëíèòåëü-
íóþ ðåíòàáåëüíîñòü, òàê êàê äîõîäû óæå äèñêîíòèðîâàíû ïî
ñòàâêå I
c
. R ìîæíî èñïîëüçîâàòü äëÿ áûñòðîãî ïðîèãðûâàíèÿ
âàðèàíòîâ ñ ðîñòîì çàòðàò. Åñëè â ïðèìåðå 1 ðàñõîäû âîçðàñòóò
íà 8,7 %, òî ïðîåêò ïåðåñòàíåò áûòü äîõîäíûì.
                                                                                Òàáëèöà 5.6

  Чистая приведенная стоимость (англ. net
 present value NPV) характеризует общий
                                                            единица измерения     руб.
  абсолютный результат инвестиционного
                 проекта.
                                                    Bt доход (выгода) от проекта в году t
                    n
                           Bt − Ct                  Сt затраты на проект в году t;
            NPV = ∑
                   t −1    (1 + i) t                i ставка сравнения;
                                                    n число лет цикла жизни проекта

     Âíóòðåííÿÿ íîðìà äîõîäíîñòè èíâåñòèöèîííîãî ïðîåêòà
[JRR (àíãë. internal rate of return)] — ýòî ðàñ÷åòíàÿ ñòàâêà ïðî-
öåíòà, ïðè êîòîðîé ïîëó÷àåìûå âûãîäû (äîõîäû) îò ïðîåêòà
ñòàíîâÿòñÿ ðàâíûìè çàòðàòàì íà ïðîåêò. Ýòî òîò ìàêñèìàëüíûé
ïðîöåíò, êîòîðûé ìîæåò áûòü çàïëà÷åí äëÿ ìîáèëèçàöèè êà-
ïèòàëîâëîæåíèé ïðîåêòà.
     Åñëè JRR > ic — ïðîåêò âûãîäåí è ïðèíîñèò èíâåñòîðó äîõîä.
     Åñëè JRR = ic — èíâåñòèöèè áåñïðèáûëüíû, äîõîä òîëüêî
îêóïàåò èíâåñòèöèè.
     Åñëè JRR < ic — èíâåñòèöèè óáûòî÷íû.
     Âû÷èñëåíèå âíóòðåííåé íîðìû äîõîäíîñòè îñóùåñòâèìî
òîëüêî íà êîìïüþòåðå ñî ñïåöèàëüíîé ïðîãðàììîé èëè íà ñïå-
öèàëüíîì ôèíàíñîâîì êàëüêóëÿòîðå.  îáû÷íûõ óñëîâèÿõ îïðå-
äåëèòü âíóòðåííþþ íîðìó äîõîäíîñòè ìîæíî ñåðèåé ïîïûòîê,
â êîòîðûõ âû÷èñëÿåòñÿ NPV ïðè ðàçíûõ ñòàâêàõ ñðàâíåíèÿ. Ýòîò
ìåòîä ðàñ÷åòà íàçûâàåòñÿ ìåòîäîì èòåðàöèé (ñì. ïðèìåð 1).
                                                      Òàáëèöà 5.7
           Ðåíòàáåëüíîñòü ïðîåêòà (èíäåêñ äîõîäíîñòè) R, %

                                       Если R = 1, доходность капиталовложений соответствует
     R=
        ∑ B ⋅ (1 + i)
             t
                        −t
                                       нормативу рентабельности (Ic)
        ∑ C ⋅ (1 + i)
             t
                          −t           Если R < 1, инвестиции нерентабельны
                                       Если R > 1, проект доходен, инвестиции рентабельны

     R â ýòèõ ðàñ÷åòàõ õàðàêòåðèçóåò íåêîòîðóþ äîïîëíèòåëü-
íóþ ðåíòàáåëüíîñòü, òàê êàê äîõîäû óæå äèñêîíòèðîâàíû ïî
ñòàâêå Ic. R ìîæíî èñïîëüçîâàòü äëÿ áûñòðîãî ïðîèãðûâàíèÿ
âàðèàíòîâ ñ ðîñòîì çàòðàò. Åñëè â ïðèìåðå 1 ðàñõîäû âîçðàñòóò
íà 8,7 %, òî ïðîåêò ïåðåñòàíåò áûòü äîõîäíûì.



                                                — 87 —

Страницы