Инвестиционный менеджмент. Калинникова Е.В. - 105 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

УлГТУ | Ульяновск

Составители: 

Рубрика: 

105
являются менее рисковыми инструментами фондового рынка, поэтому их
возможности в формировании портфелей ценных бумаг агрессивного типа
существенно ограничены. В то же время при формировании среднерисковых и
консервативных портфелей доля этих инструментов может быть достаточно
большой диапазон соотношения доходности и рисков по этим ценным бумагам
колеблется в пределах, достаточных для принятия дифференцированных
инвестиционных решении в соответствии с целями формирования портфеля
Уровень ссудного процента (депозитной ставки) и его тенденция. Меж-
ду этими показателями и уровнем доходности облигаций и сберегательных сер-
тификатов существует обратная зависимость. Поэтому при формировании
портфеля этих фондовых инструментов следует быть уверенным в том, что
уровень ссудного процента (депозитной ставки) за период их обращения не
возрастет
Необходимость диверсификации инструментов портфеля. Учитывая что
диапазон несистематических (специфических) рисков (т. е. рисков, устраняе-
мых с помощью диверсификации) по этому виду фондовых активов (облига-
ции, сберегательных сертификатов) сравнительно небольшой, диверсификация
может быть сведена к формированию портфеля из 3-5 различных инструментов
(подобранных с учетом целей инвестирования).
Необходимость обеспечения высокой ликвидности портфеля. Самым
простым вариантом обеспечения высокой ликвидности этого портфеля являет-
ся его формирование за счет преимущественно краткосрочных облигаций и
сберегательных сертификатов. При необходимости обеспечения дополнитель-
ных гарантий ликвидности предпочтение должно отдаваться сберегательным
сертификатам, которые эмитент обязан выкупать в любое время (правда, с по-
терей определенного дохода для инвестора).
Уровень налогообложения доходов по отдельным фондовым активам.
По облигациям отдельных видов могут устанавливаться определенные
налоговые льготы. Наличие таких налоговых льгот может быть достаточным
дополнительным стимулом для включения отдельных фондовых инструментов
этого вида в состав формируемого портфеля.
Сформированный с учетом изложенных фактов портфель ценных бумаг
должен быть оценен в совокупности по критериям доходности, риска и
ликвидности с тем, чтобы убедиться в том, что он по своим параметрам
соответствует тому типу портфеля, который определен целям его
формирования. При необходимости усиления целенаправленности портфеля по
отдельным критериям в него вносятся необходимые коррективы. Ряд
предприятий, специализирующихся на инвестиционных операциях на
фондовом рынке, практикуют создание двух типов портфелей ценных бумаг в
рамках единого инвестиционного портфеля – консервативного и агрессивного
типа. Итоговые оценочные показатели портфеля ценных бумаг сравниваются
по показателям капиталоемкости, уровня доходности, уровня риска и уровня
ликвидности с ранее сформированным портфелем реальных инвестиционных
проектов. По результатам такого сравнения инвестиционные ресурсы между
этими портфелями могут быть перераспределены для более эффективной
реализации целей инвестиционного портфеля предприятия в целом.

Страницы