Инвестиционный менеджмент. Калинникова Е.В. - 103 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

УлГТУ | Ульяновск

Составители: 

Рубрика: 

103
начала эксплуатации объекта. При этом, исходя из того, что реализованный
инвестиционный проект, приносящий реальный денежный поток, может быть
продан (акционирован и т. п.) в относительно более короткий срок, чем объект
незавершенный (реализация таких объектов требует значительно большего
периода времени).
7. Окончательный отбор инвестиционных проектов в формируемый
портфель с учетом оптимизации и обеспечения необходимой диверсификации
инвестиционной деятельности осуществляется с учетом взаимосвязи всех
рассмотренных ранее критериев. Если тот или иной критерий является
приоритетной целью в формировании портфеля (высокая доходность,
безопасность и т. п.), то необходимость в дальнейшей оптимизации портфеля
не возникает. Если же предусматривается сбалансированность отдельных
целей, то портфель может быть скорректирован путем оптимизации проектов
по соотношению доходности и рисков, доходности и ликвидности, а также
доходности и обеспечения отраслевой или региональной диверсификации
инвестиционной деятельности.
8.3. Особенности формирования и оценки портфеля ценных бумаг
В сравнении с портфелем реальных инвестиционных проектов портфель
ценных бумаг имеет ряд положительных особенностей, к числу которых
относятся более высокая его ликвидность и более легкая управляемость.
Вместе с тем его недостатками являются более высокий уровень риска (этот
риск распространяется не только на доход, но и на весь инвестированный
капитал), более низкий уровень доходности (дивиденд даже по самым
высокодоходным простым акциям составляет лишь 40-60% суммы чистой
прибыли реально действующих аналогичных объектов), отсутствие в
большинстве случаев возможности реального воздействия на эту доходность
(кроме возможности реинвестирования капитала в другие инструменты
фондового рынка), низкая инфляционная защищенность этого портфеля,
крайне ограниченные возможности выбора отдельных фондовых активов.
Формированием портфеля ценных бумаг для большинства
неинституциональных инвесторов следует осуществлять только в том случае,
если у них нет достаточно эффективных проектов реального инвестирования
или инвестиционный климат данного периода не способствует эффективной
реализации намеченных реальных инвестиционных программ. Что касается
институциональных инвесторов, то для большинства из них (в первую очередь,
инвестиционных фондов и инвестиционных компаний) формирование
эффективного и сбалансированного портфеля ценных бумаг является важной
задачей.
Формирование портфеля ценных бумаг также осуществляется после того,
как конкретизированы цели инвестиционной стратегии, определены
приоритетные цели формирования инвестиционного портфеля и
оптимизированы пропорции инвестиционных ресурсов в разрезе отдельных
видов портфелей. Так же как и оценка текущей стоимости и доходности

Страницы