Рынок ценных бумаг (Фундаментальный анализ). Карташов Б.А - 167 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

КТИ ВолгГТУ | Камышин

Составители: 

Рубрика: 

169
,
)1()1()1()1(
...
)1()1(
)1(
1
32
.
n
n
t
nnn
обл
r
H
r
С
r
H
r
С
r
С
r
С
r
С
P
+
+
+
=
+
+
+
++
+
+
+
+
+
=
∑
=
где С – сумма купонных выплат;
r – доходность к погашению (ставка дисконтирования);
Н – номинальная стоимость облигации;
п – число лет до погашения облигации.
5,931
)15,01(
1000120
)15,01(
120
)15,01(
120
32
.
=
+
+
+
+
+
+
=
обл
P
руб.
Задача 4.
Рассмотрим предыдущую задачу по 3-летней облигации при тех же
параметрах, но выплаты по купонам производятся дважды в год. В этом
случае цена облигации будет равна:
,
)1(
)1(
...
)1()1(
*2
.
n
mn
обл
r
H
m
r
m
C
m
r
m
C
m
r
m
C
P
+
+
+
++
+
+
+
=
.1,939
)
2
15,0
1(
1000
)
2
15,0
1(
2
120
)
2
15,0
1(
2
120
)
2
15,0
1(
2
120
)
2
15,0
1(
2
120
)
2
15,0
1(
2
120
)
2
15,0
1(
2
120
365
432
.
руб
P
обл
=
+
+
+
+
+
+
+
+
+
+
+
+
+
=
По данным облигациям предприятие за период их действия произве-
дет 6 купонных платежей по 60 р. каждый. Как видим, цена облигации
при полугодовых купонных выплатах выше и составляет 939,1 р. Это
обусловлено тем, что купонные платежи производятся не в конце каждо-
го года, а по полугодиям. Инвестор раньше получает денежные средства,
которые он может использовать для своих нужд. Поэтому за более ран-
ние поступления денежных средств он готов заплатить за облигацию бо-
лее высокую сумму.
Задача 5.
Рассмотрим пример определения цены облигации номинальной
стоимостью 1000 р., по которой ежегодно выплачивается купонный до-
ход в размере 10 %. Ставка дисконтирования равна 15 %. Облигация при-
                                                     n
              С     С      С            С      H          С      H
    Pобл. =      +      +
            (1+r) (1+r)2 (1+r)3
                                +...+       +      = ∑        +
                                      (1+r)n (1+r)n t=1 (1+r)n (1+r)n
                                                                      ,
    где С – сумма купонных выплат;
    r – доходность к погашению (ставка дисконтирования);
    Н – номинальная стоимость облигации;
    п – число лет до погашения облигации.
                 120         120       120 + 1000
    Pобл. =             +            +             = 931,5
              (1 + 0,15) (1 + 0,15) 2 (1 + 0,15) 3         руб.

    Задача 4.
    Рассмотрим предыдущую задачу по 3-летней облигации при тех же
параметрах, но выплаты по купонам производятся дважды в год. В этом
случае цена облигации будет равна:
                C              C                    C
                    m             m                     m         H
    Pобл . =              +             + ... +              +             ,
              (1 + r ) (1 + r ) 2               (1 + r ) n*m (1 + r )
                                                                         n
                     m             m                    m
                120            120              120           120
    Pобл. =          2    +        2      +         2      +      2        +
             (1 + 0,15   ) (1 + 0,15   ) (1 +
                                        2        0,15   ) (1 +
                                                         3     0,15   ) 4
                       2             2                2             2
        120               120
              2 +             2 + 1000 = 939,1 руб.
    (1 + 0,15 )5 (1 + 0,15 ) 6 (1 + 0,15 )3
               2               2                2
     По данным облигациям предприятие за период их действия произве-
дет 6 купонных платежей по 60 р. каждый. Как видим, цена облигации
при полугодовых купонных выплатах выше и составляет 939,1 р. Это
обусловлено тем, что купонные платежи производятся не в конце каждо-
го года, а по полугодиям. Инвестор раньше получает денежные средства,
которые он может использовать для своих нужд. Поэтому за более ран-
ние поступления денежных средств он готов заплатить за облигацию бо-
лее высокую сумму.

    Задача 5.
    Рассмотрим пример определения цены облигации номинальной
стоимостью 1000 р., по которой ежегодно выплачивается купонный до-
ход в размере 10 %. Ставка дисконтирования равна 15 %. Облигация при-


                                         169

Страницы