Рынок ценных бумаг (Фундаментальный анализ). Карташов Б.А - 169 стр.

     Если купонная ставка по облигации составляет 8 %, а ожидаемая ин-
вестором доходность – 12 %, то цена при выплате купонного дохода 1 раз
в год составит:
                  80        80          1000
     Pобл. =           +            +             = 932,39
               1 + 0,12 (1 + 0,12) 2 (1 + 0,12) 2          руб.
    В связи с тем, что купонная доходность ниже, чем требуемая доход-
ность, облигация продается с дисконтом по цене ниже номинала.
    Если рассмотреть обратную ситуацию, когда купонный доход со-
ставляет 12 %, а рыночная доходность равна 8 %, то цена облигации со-
ставит:
                 120        120         1000
     Pобл. =           +            +             = 1071,32
               1 + 0,08 (1 + 0,08) 2 (1 + 0,08) 2           руб.
    В этом случае облигация на рынке оценивается выше номинальной
стоимости, т. е. продается с премией.
    Например, процентная ставка составляет 10 % и остается неизмен-
ной в течение всего периода, а купонная ставка по облигации номиналом
1000 р. со сроком обращения 10 лет установлена в размере 12 %. Купон
оплачивается один раз в год. Подставляя в ранее приведенную формулу
числовые значения нашего примера, получим цену облигации, равную
1122,89 рублей
    Если до конца срока обращения осталось 5 лет, то при прочих рав-
ных условиях текущая стоимость облигации, рассчитанная по известной
формуле, составит 1075,82 р.

     Задача 8.
     Рассчитаем дюрацию для облигации номинальной стоимостью 1000
р., с купонным годовым доходом 80 р., доходностью 10 % и периодом
обращения 3 года:
                        Пример расчета дюрации

                                                                       Приведенная
Срок до на-                                            Приведенная      стоимость
               Сумма плате-   Процентная   Коэффициент
 ступления                                              стоимость      платежа, ум-
                 жа, руб.      ставка, %    приведения
платежа, лет                                           платежа, руб.   ноженная на
                                                                        время, руб.
     t             С               r         1/(1 + r)n     PV             PV* t
     1             80             10          0,9091       72,73           72,73
     2             80             10          0,8264       66,12          132,34
     3            1080            10          0,7513       811,4          2434,2
   Итого          1240             -             -         950,25         2639,17



                                            171