Рынок ценных бумаг (Фундаментальный анализ). Карташов Б.А - 172 стр.

     Разница в значениях обусловлена тем, что в первом случае, получив
средства от погашения облигаций, инвестор этот доход забирает, а инве-
стирует на следующий срок только первоначальную сумму. Таким обра-
зом, если инвестор купил за полгода до погашения облигацию номиналь-
ной стоимостью 1000 р. за 80 %, т. е. за 800 р., то при погашении он по-
лучит 1000 р., из которых реинвестирует 800 р. с такой же доходностью.
Следовательно, за второе полугодие он тоже получит доход в размере 200
р. Суммарный доход за год составит 400 р. (200 + 200), а годовая доход-
ность равна 50 % (400 : 800).
     Во втором случае предполагается, что после погашения облигации
инвестор реинвестирует всю сумму (первоначальную и полученный до-
ход). При погашении облигации через полгода после приобретения инве-
стор получит 1000 р., из которых 800 р. – это возврат первоначальных
инвестиций, а 200 р. – это полугодовой доход. Всю полученную сумму в
размере 1000 р. инвестор инвестирует еще на полгода с доходностью
25%, и за второе полугодие он будет иметь доход 250 р. Суммарный го-
довой доход равен 450 р. (200 + 250), а доходность первоначальных инве-
стиций – 56,25 % (450 : 800).

    Задача 10.
    Приобретая бескупонную облигацию, инвестор не обязан держать ее
до погашения. Если ему потребуются средства, то он может продать об-
лигацию на вторичном рынке. В этом случае доходность его вложений за
период владения облигацией определяется по формуле:
           Рпр − Рп       365
    rв =              ×        × 100,
             Рп            tвл
    где Рп – цена покупки облигации;
    Рпр – цена продажи облигации;
    tвл – число дней от даты покупки до даты продажи.

     Например, инвестор приобрел облигацию за 87 % от номинала, а че-
рез 60 дней продал ее за 93 %. Его доходность за период владения обли-
гацией в расчете на год составила:
           93 − 87 365
    rв =          ×    = 41,9% .
             87     60




                                        174