Рынок ценных бумаг (Фундаментальный анализ). Карташов Б.А - 47 стр.

     Исходя из того, что при выпуске облигаций возникают отношения
займа, можно выделить следующие фундаментальные свойства облига-
ций:
     1) наличие конечного срока действия облигации. При выпуске об-
лигаций эмитент в проспекте эмиссии указывает срок погашения обли-
гации, при наступлении которого предприятие выкупает свои облигации
у инвесторов, выплачивая им номинальную стоимость облигации.
     2) владельцы облигаций, как кредиторы, имеют приоритет в полу-
чении дохода. При выпуске облигаций эмитент определяет величину и
периодичность выплат дохода. Размер дохода устанавливается в процен-
тах от номинальной стоимости облигации и показывает годовую доход-
ность. Приоритет владельцев облигаций во-первых, в том, что выплаты в
пределах установленного норматива являются частью издержек предпри-
ятия и включаются в себестоимость. По облигациям эмитент даже при
отсутствии прибыли обязан выплачивать доход. Во-вторых, выплаты по
облигациям являются обязанностью эмитента, которую он принял на се-
бя, выпустив облигации в обращение. По облигациям выплата процентов
является обязательной.
     3) наличие у владельцев облигаций права на первоочередное удов-
летворение их требований по сравнению с акционерами при ликвидации
предприятия. Если у предприятия не хватает средств на расчетном счете
для удовлетворения всех требований кредиторов, то продаются активы
компании (здания, машины, оборудование и т. п.). За счет вырученных
средств компания гасит свои обязательства.
     Исходя из описанных выше свойств, можно сказать, что облигация
является «старшей ценной бумагой» по отношению к акции, т. е. она бо-
лее надежна как с точки зрения получения текущего дохода в виде пе-
риодических выплат, так и получения основной суммы долга в виде но-
минальной стоимости.
     К приобретению облигаций прибегают, как правило, осторожные
инвесторы, не стремящиеся к сверхвысоким доходам, которые можно по-
лучить от прироста курсовой стоимости акций, приобретая облигации,
отдается предпочтение надежности по отношению к доходности.
     Фирмы прибегают к эмиссии облигаций для того, чтобы получить
заемный капитал. В отличие от банковского кредита облигационные зай-
мы обеспечивают привлечение кредитных ресурсов на более длительные
сроки. В индустриально развитых странах обычным является выпуск об-
лигации со сроком обращения 10 – 15 лет.
     Следует учитывать также, что, эмитируя облигации, фирма не уве-
личивает свой уставный капитал. У фирмы не появляются новые совла-
дельцы в лице акционеров. Инвесторы, приобретшие облигации, не яв-

                                     49