Рынок ценных бумаг (Фундаментальный анализ). Карташов Б.А - 8 стр.

там. К концу 1992 г. было зарегистрировано 10 процентов акционерных
компаний, а остальные находились на нелегальном положении;
     б) 90 процентов акций были выпущены с нарушением закона;
     в) в ряде случаев происходило принудительное акционирование, под
которое попали и убыточные предприятия.
     В результате всех этих факторов доверие инвесторов к выпущенным
акциям снизилось, что сказалось на объеме сделок. Кроме того, исполь-
зование Московской центральной фондовой биржей (МЦФБ) и другими
метода листинга вызвало отток акций с рынка. Так на МЦФБ оборот ак-
ций в 1991 г. с 400 млн. руб. снизился до 18 млн. руб. в 1992 г. Но с дру-
гой стороны это произвело очистительный эффект. Основной поток вы-
пуска акций обеспечивали коммерческие банки, т.к. они раньше других
юридических лиц начали осуществлять акционирование. За ними следо-
вали страховые, инвестиционные и торговые компании, а последнее ме-
сто занимали акционерные производственно-промышленные компании.
Положительной стороной становления российского рынка ценных бумаг
являются рост профессиональных кадров фондовых бирж и брокерских
компаний, улучшение технической оснащенности. Также установление
контактов и кооперативных связей российских бирж с крупнейшими
фондовыми биржами США, Западной Европы и Азиатско-
Тихоокеанского региона. Эти связи использовались для изучения опыта
функционирования фондовых бирж этих стран. Сами биржи создали кон-
сультативно-координационный орган – Федерацию фондовых бирж, ко-
торая объединяет фондовые биржи и фондовые отделы всех регионов
Российской Федерации. Но на данном этапе рынок ценных бумаг не пре-
вратился в важный инструмент по мобилизации капиталов, необходимый
для реорганизации экономики в целом и финансирования предприятий.
     2) 1992–1993 гг. - фондовый рынок существует в форме рынка при-
ватизационных чеков. Но эти ценные бумаги не отражали полной стои-
мости национального имущества, т.к. их выпуск был осуществлен после
либерализации цен (1 октября 1992 г.), которая была осуществлена 2 ян-
варя 1992 г. Это и заставило население не вкладывать чеки в акции, а
реализовать их на рынке ниже номинальной цены. Это начало, расцвет и
закрытие рынка приватизационных чеков, т.к. произошло обесценение
ваучеров вследствие ряда причин: масштабные аукционы по их продаже
на фондовых и товарных биржах, неконтролируемый рост цен (в начале
1993 г. переход инфляции в гиперинфляцию), недоработка со стороны
Правительства РФ конечного этапа операций с ваучерами и отсутствие
подготовительно-разъяснительной работы.
     3) 1993 г. – по настоящее время – начало обращения акций россий-
ских акционерных обществ; зарождение общепринятого рынка корпора-

                                       10