Составители:
Рубрика:
29
Практическое занятие 5
ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ
5.1. Методические указания
Одной из наиболее важных задач экономического анализа явля$
ется расчет будущих денежных потоков, необходимых для осуще$
ствления проекта. Окончательные результаты, которые мы получим,
тем лучше, чем точнее окажутся наши расчеты. Так как именно день$
ги, а не доход, являются центральным моментом в решениях фирмы,
мы выражаем прибыль, которую ожидаем получить от проекта, че$
рез денежные потоки, а не через величину дохода. Фирма инвестиру$
ет денежные средства сегодня в надежде получить еще больше в буду$
щем. Только наличные поступления могут быть реинвестированы
или выплачены акционерам в форме дивидендов.
Для каждого отдельного инвестиционного предложения нам нуж$
но обеспечить информацию об ожидаемых потоках наличности с уче$
том налоговых платежей. Кроме того, информация должна быть
представлена в виде разностей, т. е. мы анализируем только разницу
между величиной показателей денежных потоков с учетом проекта
или без него. Например, если фирма решила выпускать новый про$
дукт, который, по$видимому, сможет конкурировать с уже существу$
ющими товарами, то нельзя выражать величину средств через объем
продаж нового продукта. Мы должны учитывать возможную «капи$
тализацию» существующих товаров и делать расчет наличности по
данным о разности объемов продаж. Ключ к принятию верного реше$
ния – анализ ситуации с учетом нового инвестиционного проекта и
без него. Значение в данном случае имеет только прирост денежных
средств.
В этом отношении прошлые затраты следует игнорировать. Нас
интересуют только дополнительные издержки и прибыль, а покры$
тие прошлых затрат не имеет значения, данные о них не нужно при$
нимать во внимание в процессе поиска решения. Также мы должны
помнить, что некоторые издержки необязательно приводят к денеж$
ным расходам. Если мы выделили на предприятии площадь, кото$
рая потребуется при реализации проекта, и эта площадь может быть
использована для других целей, то в стоимость проекта необходимо
включить издержки упущенных возможностей. Издержки упущен$
ных возможностей – возможный возврат средств при лучшем альтер$
нативном инвестировании. Если неэксплуатируемое в настоящее вре$
мя здание можно продать за 300000 дол., эту сумму следует учесть
Страницы
- « первая
- ‹ предыдущая
- …
- 27
- 28
- 29
- 30
- 31
- …
- следующая ›
- последняя »
