Прикладная экономика. Киселева Е.М - 41 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

СПб ГУАП | Санкт-Петербург

Составители: 

Рубрика: 

41
текущая стоимость будущих денежных потоков, деленная на стар$
товые затраты. Это можно выразить так:
PI = {∑X
і
/(1 + k)
i
}/X
0
, (6)
где ∑ – сумма денежных потоков за периоды с 1 по n.
Для нашего примера
РI = 20547 дол./18000 дол. = 1,14.
Пока индекс рентабельности равен 1,00 или более, инвестицион$
ное предложение приемлемо. Для любого данного проекта метод чи$
стой текущей стоимости и индекс рентабельности дают одинаковую
информацию для принятия или непринятия решения Если мы долж$
ны выбрать один из взаимоисключаемых проектов, то предпочтитель$
нее метод чистой текущей стоимости, так как он позволяет выразить
ожидаемый экономический эффект от реализации проекта в абсолют$
ных величинах. Напротив, индекс рентабельности показывает толь$
ко относительную рентабельность.
Основные преимущества и недостатки перечисленных выше мето$
дик рассмотрены в табл.5.6.
Рационирование капитала
Одной из сложностей, связанных с реализацией альтернативных
методов оценки стоимости и выбора инвестиционных проектов, яв$
ляется рационирование капитала.
Рационирование капитала – это процедура, необходимость в ко$
торой возникает тогда, когда в течение определенного периода време$
ни на общую величину капитальных затрат накладываются те или
иные ограничения (бюджетный потолок).
С рационированием капитала приходится иметь дело при нали$
чии у компании бюджетного потолка, или ограничения на величину
фондов, которые можно инвестировать в течение определенного пе$
риода времени, например года. Подобные ограничения играют реша$
ющую роль в ряде фирм, особенно в тех, которые придерживаются
политики внутреннего финансирования всех капитальных затрат.
Еще одним примером рационирования капитала является ситуация,
когда какому$либо из подразделений крупной компании разрешает$
ся осуществлять капитальные затраты лишь до определенного бюд$
жетного потолка, причем повлиять на высоту этого потолка подраз$
деление, как правило, не может. В случае рационирования капитала
фирма пытается выбрать такое сочетание инвестиционных предло$
жений, которое обеспечит наибольшее повышение ее стоимости, не
превысив при этом ограничений.

Страницы