Прикладная экономика. Киселева Е.М - 39 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

СПб ГУАП | Санкт-Петербург

Составители: 

Рубрика: 

39
Предполагается, что необходимая норма прибыли – это заданная
величина.
Метод чистой приведенной стоимости (NPV).
Чистая приведенная стоимость – текущая стоимость денежных
потоков.
Как и метод внутренней нормы прибыли, метод текущей (или при$
веденной) стоимости – это метод дисконтирования денежных пото$
ков с целью определения эффективности долгосрочных инвестиций.
При методе текущей стоимости все денежные потоки дисконтируют
до получения текущей стоимости, используя необходимую норму
прибыли. Чистая приведенная стоимость инвестиционного предло$
жения
1
NPV (1 ) ,
T
t
t
t
Di
−
=
=⋅+
∑
(4)
где t – количество интервалов жизни проекта; T – срок жизни проек$
та; D
t
– чистый денежный поток в t$м году; i – ставка дисконта.
Если сумма величин этих дисконтированных потоков равна нулю
или больше, предложение принимается, если нет – отклоняется.
Иными словами, критерий приемлемости таков: проект будет при$
нят если текущая стоимость притоков денежных средств превышает
текущую стоимость их оттоков. Основа критерия приемлемости та$
кая же, как и метода внутренней нормы прибыли. Если необходимая
норма прибыли равна величине прибыли, которую инвесторы ожи$
дают получить от инвестиционного проекта, и фирма принимает этот
проект с чистой реальной стоимостью, отличной от нуля, рыночная
цена акции должна расти. Значит, фирма принимает проект с более
высокой прибылью, чем та, которая необходима для того, чтобы ры$
ночная цена акций оставалась неизменной.
Если мы предположим, что необходимая норма прибыли равна
12% после налогообложения, то текущая стоимость в нашем случае:
NPV = 18000 дол. + 5700 дол./1,12 + 5700 дол./1,12
2
+ 5700
дол./1,12
3
+ 5700 дол./1,12
4
+ 5700 дол./1,12
5
= –18000 дол. +
+ 20547 дол. = 2547 дол.
Здесь мы также можем решить задачу при помощи компьютера,
калькулятора или соответствующей таблицы текущей стоимости.
Найдем по таблице соответствующую ставку дисконтирования
3,6048 и умножим 5700 дол. на эту ставку, для того чтобы получить
20547 дол. Вычитая стартовые расходы, 18000 дол., получаем 2547
дол. Так как чистая приведенная стоимость этого проекта больше

Страницы