Прикладная экономика. Киселева Е.М - 37 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

СПб ГУАП | Санкт-Петербург

Составители: 

Рубрика: 

37
Таким образом, r – это ставка дисконтирования величины буду$
щих денежных потоков – от Х
1
до Х
n
, чтобы можно было приравнять
их к текущей стоимости стартовых затрат во время 0 = ICO.
В нашем примере это может быть выражено следующим образом:
2345
5700 5700 5700 5700 5700
18000 .
1
(1) (1) (1) (1)
r
rrrr
=++++
+
++++
Вычисление внутренней нормы прибыли r иногда связано с мето$
дом проб и ошибок при использовании таблиц текущей стоимости. К
счастью, существуют компьютерные программы и калькуляторы для
расчета внутренней нормы прибыли, которые выполняют трудные
подсчеты, связанные с применением метода проб и ошибок. Чтобы
проиллюстрировать его, вернемся к нашему примеру. Поток денеж$
ных средств представлен упорядоченным рядом равных денежных
потоков по 5700 дол., которые должны быть получены в конце каж$
дого года в течение 5 лет. Мы хотим определить ставку дисконтиро$
вания, которая при умножении на 5700 дол. дает значение, равное
расходам в объеме 1800 дол. во время 0. Предположим, что мы нач$
нем со ставок 14, 16 и 18 и вычислим текущую стоимость денежных
потоков. Для различных ставок используем специальную таблицу
(см. табл. 5.4).
Таблица 5.4. Зависимость денежного потока от ставки дисконтиро-
вания
акватС
яинаворитноксид
тнеициффэоK
яинаворитноксид
йындогежЕ
,котопйынженед
.лод
ьтсомиотсяащукеТ
,вокотопиир
ес
.лод
81
61
41
2721,3
3472,3
1334,3
0075
0075
0075
40,52871
15,36681
76,86591
Когда мы сравниваем текущую стоимость серии потоков со стар$
товыми расходами 18000 дол., мы видим, что внутренняя норма при$
были, необходимая для дисконтирования потока до 18000 дол., на$
ходится в промежутке 16–18%, причем она ближе к 18%, чем к 16%.
Вычислить примерную реальную величину мы можем, интерполиро$
вав между 17% и 18% (табл. 5.5).
Таким образом, внутренняя норма прибыли, необходимая для
того, чтобы уравнять текущую стоимость денежного притока и теку$
щую стоимость денежного оттока, примерно равна 17,57.
Заметим, что интерполяция дает только приближенный размер
ставки, связь между двумя ставками дисконтирования нелинейна по
отношению к текущей стоимости.

Страницы