Составители:
Рубрика:
38
Если, как и раньше, денежный поток представлен серией из рав$
ных ежегодных значений, а стартовые затраты приходятся на время
0, нет необходимости применять метод проб и ошибок. Мы просто
делим стартовые расходы на величину денежного потока и находим
ближайшую ставку дисконтирования. Используя данные нашего
примера, делим 18000 дол. на 5700 дол., получаем 3,1579. Ближай$
шая ставка в 5$летнем ряду по таблице – 3,1272, а эта цифра соот$
ветствует ставке дисконтирования 18.
Так как 3,1579 больше, чем 3,1272, мы знаем, что реальная ве$
личина ставки лежит между 17 и 18%, и соответственно интерполи$
руем. Если у нас есть серия неравновеликих денежных потоков, за$
дание усложняется, и теперь мы должны прибегнуть к методу проб и
ошибок. На практике же можно подойти удивительно близко к исти$
не в выборе ставки дисконтирования, от которой необходимо оттал$
киваться.
Критерий приемлемости. Этот критерий обычно применяют вме$
сте с методом внутренней нормы прибыли. Он служит для сравнения
внутренней нормы прибыли с необходимой нормой, известной также
как ставка отсечения.
Ставка отсечения – минимальная необходимая норма прибыли на
инвестиции в основные средства. Это норма прибыли, по которой
инвестиционный проект принимается. Если внутренняя норма при$
были превышает необходимую, то проект принимается, если же нет
– отвергается. Если необходимая норма прибыли равна 12% и ис$
пользуется данный критерий, инвестиционное предложение будет
принято. Если необходимая норма прибыли – это прибыль, кото$
рую, как ожидают инвесторы, фирма получит от реализации проек$
та, то принятия проекта с внутренней нормой прибыли, превышаю$
щей необходимую, должно привести к повышению рыночной стоимо$
сти акции, так как фирма принимает проект с более высокой
рентабельностью, чем необходимая для поддержания текущей ры$
ночной цены акции.
Таблица 5.5. Расчет нормы прибыли
,яинаворитноксидакватС
%
.лод,ьтсомиотсяащукеТ
ацинзаР
75,0=79,014/10,632
71
81
10,63281
40,52871
1
75,71=75,0+71
79,014
Страницы
- « первая
- ‹ предыдущая
- …
- 36
- 37
- 38
- 39
- 40
- …
- следующая ›
- последняя »
