Технико-экономическое проектирование в газовой промышленности. Куликов М.И. - 16 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

ОГУ | Оренбург

Составители: 

Рубрика: 

годовыми притоками и оттоками реальных денег, накапливаемая в течение
жизни проекта. Эти разности дисконтируются к моменту времени, когда
предполагается начало осуществления проекта. Другими словами/ чистые
дисконтированные потоки реальных денег, полученные для каждого года
проекта, складываются, чтобы получить ЧТС проекта в целом:
ЧТС=ДП(0)+ДП(1)α
1
+ДП(2)α
2
+…+ДП(Т)α
Т
или
∑
=
+
−
=
T
t
t
t
В
ЧТС
1
t
)i1(
З
где B
t
- полные выгоды в году t; З
t
- полные затраты в году t;
t - соответствующий год проекта; Т - срок жизни проекта; i - ставка
(норма) дисконта (процента); ДП (t) - годовой денежный поток по проекту в
годы t = 1,2, ..., Т; α
t
- коэффициент дисконтирования в год t, связанный с
нормой дисконта уравнением:
α
1
= (1+i)
t
Значения коэффициентов дисконтирования α
t
можно получить из
специальных таблиц дисконтированных величии.
Норма дисконта должна быть равной фактической ставке процента по
долгосрочным ссудам на рынке капитала или ставке процента (стоимости
капитала), которая уплачивается получателем ссуды. Норма дисконта должна
по существу отражать возможную стоимость капитала, соответствующую
возможной прибыли инвестора, которую он мог бы получить на ту же сумму
капитала, вкладывая его в другом месте, при допущении, что финансовые риски
одинаковы для обоих вариантов инвестирования. Другими словами, норма
дисконта должна являться минимальной нормой прибыли, ниже которой
предприниматель счел бы инвестиции невыгодными для себя.
Если рассчитанная ЧТС положительна, то прибыльность инвестиций
выше нормы дисконта. Если ЧТС равна нулю, то прибыльность равна норме
дисконта. Если же ЧТС меньше нуля, то прибыльность инвестиций ниже нормы
дисконта и от этого проекта следует отказаться.
В несколько развернутом виде чистая текущая стоимость проекта
определяется:
∑∑
==
+
++
−
−
=
TT
i
ii
ВД
ЧТС
1i1
;
)1(
НИК
)1(
где в году t; млн. руб.:
ВД – валовой доход (выручка от реализации продукции);
К, И - капитальные вложения и текущие издержки (без амортизационных
отчислений) в разработку (строительство) объекта и при его эксплуатации;
Н – налоговые выплаты, не входящие в себестоимость продукции (налог
на прибыль и др.).
18
годовыми притоками и оттоками реальных денег, накапливаемая в течение
жизни проекта. Эти разности дисконтируются к моменту времени, когда
предполагается начало осуществления проекта. Другими словами/ чистые
дисконтированные потоки реальных денег, полученные для каждого года
проекта, складываются, чтобы получить ЧТС проекта в целом:

                ЧТС=ДП(0)+ДП(1)α1+ДП(2)α2+…+ДП(Т)αТ

       или
                                               T
                                                      Вt − З t
                                 ЧТС = ∑
                                               t =1   (1 + i) t

      где Bt - полные выгоды в году t; Зt - полные затраты в году t;
      t - соответствующий год проекта; Т - срок жизни проекта; i - ставка
(норма) дисконта (процента); ДП (t) - годовой денежный поток по проекту в
годы      t = 1,2, ..., Т; αt- коэффициент дисконтирования в год t, связанный с
нормой дисконта уравнением:
                                        α1 = (1+i)t
      Значения коэффициентов дисконтирования αt можно получить из
специальных таблиц дисконтированных величии.
      Норма дисконта должна быть равной фактической ставке процента по
долгосрочным ссудам на рынке капитала или ставке процента (стоимости
капитала), которая уплачивается получателем ссуды. Норма дисконта должна
по существу отражать возможную стоимость капитала, соответствующую
возможной прибыли инвестора, которую он мог бы получить на ту же сумму
капитала, вкладывая его в другом месте, при допущении, что финансовые риски
одинаковы для обоих вариантов инвестирования. Другими словами, норма
дисконта должна являться минимальной нормой прибыли, ниже которой
предприниматель счел бы инвестиции невыгодными для себя.
      Если рассчитанная ЧТС положительна, то прибыльность инвестиций
выше нормы дисконта. Если ЧТС равна нулю, то прибыльность равна норме
дисконта. Если же ЧТС меньше нуля, то прибыльность инвестиций ниже нормы
дисконта и от этого проекта следует отказаться.
      В несколько развернутом виде чистая текущая стоимость проекта
определяется:
                                  T
                                          ВД       T
                                                      К+И+Н
                          ЧТС = ∑                −∑             ;
                                  i =1   (1 − i ) i =1 (1 + i )
      где в году t; млн. руб.:
      ВД – валовой доход (выручка от реализации продукции);
      К, И - капитальные вложения и текущие издержки (без амортизационных
отчислений) в разработку (строительство) объекта и при его эксплуатации;
      Н – налоговые выплаты, не входящие в себестоимость продукции (налог
на прибыль и др.).


                                          18

Страницы