Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности. Кузнецова Н.В. - 169 стр.

Минус: накопленная амортизация                                 17900000
Чистые основные средства                                       35800000
Оплаты прошлых периодов                                        90000
Всего активы:                                                  117250000

Текущие пассивы:
Краткосрочные кредиты                                           1400000
Текущая порция ДС займа                                        2500000
Накопленная заработная плата                                   3600000
Расчеты с кредиторами                                          20850000
Расчеты по подоходному налогу                                  2600000
Итого текущие пассивы:                                         30950000
Отсроченный налог с прибыли                                    1900000
Долгосрочный заем                                              26700000
Итого обязательств:                                            59550000




      Основные средства «Х» в 4.39 раз превышают долгосрочную задолженность
компании.
      Это сравнение отражает общую степень защиты владельцев облигаций при условии,
что они имеют первоочередное право на выплату капитала. Достаточность отдельно взятого
коэффициента может быть установлена только на основе опыта от периода к периоду или
путем сравнения со стандартами отрасли.
      В ходе анализа кредитоспособности любой заемщик должен уметь регулировать
уровень собственного капитала и уровень заемного финансирования. Сделать это возможно
посредством финансового рычага.
      Финансовый рычаг - прогрессивная коррекция между уровнем прибыли на
собственный капитал и уровнем заемного финансирования, что означает приращение к
рентабельности собственных средств, получаемое благодаря использованию кредита,
несмотря на платность последнего.
      Экономическая рентабельность активов (ЭР):
      ЭР = эффект производства/затраты и вложения
      ЭР у 2-х предприятий может быть одинакова, но разная рентабельность собственных
средств (РСС, она же чистая рентабельность собственных средств) в результате разной
структуры финансовых источников.
      РСС = НРЭИ / собственные средства,
      т.е. определяем экономический эффект, снимаемый с каждого рубля собственных
средств. Разница между ЭР и РСС и есть эффект финансового рычага (ЭФР), т.е.
приращение к рентабельности собственных средств, получаемое благодаря использованию
кредита.
      Предприятие, использующее только собственные средства, ограничивает их
рентабельность примерно двумя третями экономической рентабельности (1/3 срезано
налогами):
      РСС = 2/3 ЭР.
      Предприятие, использующее кредит, увеличивает либо уменьшает рентабельность
собственных средств, в зависимости, во-первых, от соотношения собственных и заемных
средств в пассиве и, во-вторых, от величины процентной ставки:
      РСС = 2/3 ЭР + ЭФР.