Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности. Кузнецова Н.В. - 333 стр.

меньше 18%. Для практических целей будет достаточно подсчитать точное значение MIRR,
используя приведенную формулу и графическую интерполяцию.
      Таким образом:
                    110(18 − 17)
       MIRR = 17 +               = 17,35%.
                      110 + 203
      При использовании графического метода данные таблицы наносятся на график,
значения ЧТС наносятся на оси ординат, а коэффициент дисконтирования - по оси абсцисс.
      Данное значение MIRR показывает фактический уровень рентабельности общих
инвестиционных издержек и, при необходимости, акционерной части капитала. MIRR
общих инвестиционных расходов также может использоваться для определения условий
предоставления займа, поскольку она дает представление о максимальной ставке процента,
которая может уплачиваться без какого-либо ущерба для предложения о проекте. Для того,
чтобы не создавать угрозу ликвидным средствам проекта, будет необходимо увязать график
выплаты займов с притоком наличных средств.
      Предложение об инвестировании можно принять в том случае, когда величина MIRR
превышает минимальный коэффициент, представляющий собой минимально приемлемую
норму инвестирования для вкладываемых капиталов. В тех случаях, когда имеется
несколько альтернативных вариантов, предпочтение следует отдать проекту, имеющему
наибольшую MIRR, при условии, что MIRR превышает минимальную величину
коэффициента.
      Метод MIRR следует постоянно применять в тех случаях, когда во второй половине
срока функционирования проекта происходит систематическое движение крупных
отрицательных потоков чистой наличности. Хотя это и происходит весьма редко, чистая
текущая стоимость может приобретать положительные и отрицательные значения
несколько раз при применении различных коэффициентов дисконтирования. Могут иметь
место несколько значений MIRR, и не всегда удается определить то значение MIRR,
которое должно использоваться в данном проекте.
      Методы определения срока окупаемости инвестиций (Payback Period, PP). Срок
(период) окупаемости - один из самых простых и наиболее часто используемых методов
оценки инвестиций. Он не предполагает временной упорядоченности денежных
поступлений.
      Период окупаемости (payback period) определяется как время, требуемое для того,
чтобы доходы от инвестиционного проекта стали равны первоначальному вложению в
данный проект.
      Если ожидается, что денежный поток от инвестиционного проекта будет
одинаковым в течение ряда лет, то
               I
       Т ок = o , лет,
               St
      где:
       I o - первоначальные инвестиции;
       St - ежегодный поток реальных денег.
      Если ожидаемый поток доходов меняется из года в год, необходимо составить
баланс денежных потоков (кумулятивный денежный поток). Т ок находится по выражению:
                      t
                     ∑ St
                     t =0
      Т ок = t ′ −           ,
                       S′t


      где: