Управление рисками. Кузнецова Н.В. - 125 стр.

      В целом любой инвестор, принимая решение об инвестиции,                 должен
руководствоваться "схемой компромисса", представленной на рис.16.7.
                              Решение


          Полная определенность         Неопределенность



  Максимум прибыли                            Прибыль          Риск



                                                  Оптимальная
                                                 диверсификация
                                              портфеля ценных бумаг
      Рис. 4.2. Соотношение между максимизацией богатства и максимизацией
стоимости обыкновенных акций фирмы

       Практически главная цель инвестиций – рост богатства - реализуется посредством
притока денежных средств после реализации инвестиционного проекта или приобретения
ценных бумаг. Этот приток является результирующей составляющей двух
противоположно направленных денежных потоков:
       • притока, обусловленного запланированным результатом функционирования
          инвестиций;
       • оттока, обусловленного запланированными затратами на обеспечение
          функционирования      инвестиций     и    возможными      непредвиденными
          обстоятельствами.
       Таким образом, центральное место в процессе принятия решения при выборе
варианта инвестиционного проекта занимает определение связанных с этим проектом
денежных потоков и их количественная оценка.
       Классификация риска по видам используется при анализе предпринимательского
климата в стране, инвестиционного рейтинга регионов, областей, автономий. При этом
каждый вид риска характеризуется несколькими показателями. Их значения определяются
в баллах экспертным путем, причем каждый из показателей в системе оценки имеет свой
вес, соответствующий его значимости. Затем полученные в процессе экспертизы баллы
суммируются по всем показателям с учетом весовых коэффициентов, и образуется
обобщенная оценка данного вида риска по данному региону:
       R = ∑A x r,
       где:
       r - значение каждого показателя в баллах; А - весовой коэффициент; R -
обобщенная оценка риска.
       Примером такой оценки может служить методика агентства “Юниверс” в таблице
16.31,    по     которой    риск    классифицируется      на    внутриэкономический,
внешнеэкономический и социально-политический. Данная или аналогичная методика
может быть применена для страны в целом, а также для отдельных областей и регионов. В
дальнейшем при проведении инвестиционных расчетов для регионов с пониженным
инвестиционным рейтингом устанавливается повышенная калькуляционная ставка
дисконта (основная ставка + “рисковая премия”). Это обстоятельство снижает расчетную
доходность оцениваемых проектов, а следовательно, и их инвестиционную
привлекательность.