Управление рисками. Кузнецова Н.В. - 124 стр.

      Если эти условия не выполняются, то для выбора проекта потребуется
дополнительный анализ с учетом ряда других факторов. Например, если при сравнении
проектов А и В окажется, что имеет место соотношение:
      r A > r B , (σ 2r ) A > (σ 2r ) B ,
      для выбора можно воспользоваться коэффициентом вариации:
          σ
      ν= r .
            r

      Следует принять проект А, если ν A < ν B .
      Рассмотренный подход к анализу проектов не учитывает фактора времени.
Поэтому более совершенным методом выбора инвестиционных проектов является метод,
основанный на анализе множества случайных значений их NPV.
      Для этого используются выражения:
                n
      NPV = ∑ (NPVi ⋅ Pi ) ;
             i =1

                        (          )2 ⋅ Pi  ;
                n
      σ 2NPV = ∑  NPVi − NPV
                   
               i=2 


                    ∑ (NPVi − NPV )
                    n
                                           ⋅ Pi  ;
                                       2
      σ NPV =
                                                
                    i=2
          σ
      υ = NPV .
           NPV
      После определения этих величин выбор вариантов производится по тем же
правилам, о которых уже говорилось.
      Конечная цель любых инвестиций – увеличение богатства инвестора. Для ее
достижения должны быть обеспечены:
      • долгосрочная доходность;
      • стабильность.
      Для фирмы, занятой в сфере производства, достижение общей цели сводится к
достижению частных целей. Этими целями являются:
      • максимизация прибыли;
      • максимизация объема продаж;
      • выживание фирмы;
      • достижение удовлетворительного уровня прибыли;
      • завоевание намеченной доли рынка;
      • минимальная текучесть кадров;
      • создание благоприятного климата в коллективе;
      • максимизация заработка и премий менеджеров.
      При достижении этих целей необходимо разумно сочетать стремление к высоким
прибылям с разумным отношением к риску. В частности, если речь идет о выживании
фирмы, может оказаться целесообразным временно свернуть свою деятельность и
вложить свои средства в государственные ценные бумаги. В целом, рекомендуется
добиваться удовлетворительного уровня показателей, чем их максимальных значений.
      При инвестировании в ценные бумаги после тщательного анализа ситуации
частными целями становятся:
      • получение максимальных дивидендов;
      • увеличение рыночной стоимости портфеля ценных бумаг;
      • снижение уровня риска.