Управление рисками. Кузнецова Н.В. - 53 стр.

установление соотношения между потенциальными рисками, влияющими на стоимость
активов, и размером расходов, необходимых для преодоления сбоев в выполнении
инвестиционного проекта. Проект считается эффективным и устойчивым, если во всех
предполагаемых ситуациях неблагоприятные последствия, вызванные изменениями тех
или иных условий реализации проекта, могут быть устранены за счет созданных запасов и
резервов или их последствия могут быть возмещены страховыми компаниями.
      Хеджирование представляет собой форму страхования от возможных потерь
путем заключения уравновешивающей сделки (переноса риска изменения цены с одного
лица на другое). Хеджирование предназначено для снижения возможных потерь вложений
вследствие рыночного риска и, реже, кредитного риска. Как и в случае страхования,
хеджирование требует отвлечения дополнительных ресурсов. Совершенное хеджирование
предполагает полное исключение возможности получения какой-либо прибыли или
убытка по данной позиции за счет открытия противоположной, или компенсирующей
позиции. Подобная «двойная гарантия» как от прибылей, так и от убытков отличает
совершенное хеджирование от классического страхования. Хеджирование рыночных
рисков осуществляется путем проведения забалансовых операций с производными
финансовыми инструментами – форвардами, фьючерсами, опционами и свопами. В
последние годы появились инструменты хеджирования кредитных рисков, к которым
относятся, например, кредитные свопы.
      Снижение степени риска может быть достигнуто также путем его распределения
между участниками проекта (индексирование стоимости продукции и услуг,
предоставление гарантий, различные формы страхования, залог имущества, система
взаимных штрафных санкций). Качественное распределение риска подразумевает
принятие решения участниками проекта с учетом организационно-тенического
потенциала фирмы и форм ее присутствия на рынке по расширению (сужению) числа
потенциальных инвесторов (участников проекта).
      Диверсификация является одним из способов уменьшения совокупной
подверженности риску путем распределения вложений и/или обязательств. Под
диверсификацией понимается размещение финансовых средств в более чем один вид
активов, цены или доходности которых слабо коррелированы между собой. Обратной
формой диверсификации является привлечение средств из различных, слабо завясящих
друг от друга источников. Сущность диверсификации состоит в снижении максимально
возможных потерь за одно событие, однако при этом одновременно возрастает количество
видов риска, которые необходимо контролировать. Диверсификация является одним из
наиболее популярных механизмов снижения рыночных и кредитных рисков при
формировании портфеля финансовых активов, портфелей банковских ссуд и пассивов
соответственно. Следует помнить, что диверсификация эффективна только для
уменьшения несистематического риска (т.е. риска, связанного с конкретным
инструментом), в то время как систематические риски, общие для всех рассматриваемых
инструментов (например, риск циклического спада экономики), не могут быть уменьшены
путем изменения структуры портфеля.
      Управление активами и пассивами преследует цель тщательной балансировки
наличных средств, вложений и обязательств, с тем чтобы свести к минимуму изменения
чистой стоимости. Теоретически в этом случае не возникает необходимости в отвлечении
ресурсов для образования резерва или открытия компенсирующей позиции. Управление
активами и пассивами направлено на избежание чрезмерного риска путем динамического
регулирования основных параметров портфеля или проекта. Иными словами, этот метод
нацелен на регулирование подверженности рискам в процессе самой деятельности, в
отличие от хеджирования, основанного на нейтрализации риска ex ante. Очевидно,
динамическое управление активами и пассивами предполагает наличие оперативной и
эффективно действующей обратной связи между центром принятия решений и объектом
управления. Управление активами и пассивами наиболее широко применяется в