ВУЗ:
Составители:
Рубрика:
19
%,100
0
01
P
dPP
r
где Р
0
– цена покупки акции; P
1
– цена продажи; d – дивиденды, полученные
за время владения акцией.
Применяются два показателя доходности: текущая и полная (конечная со-
вокупная) доходности.
Текущая доходность вычисляется по формуле
%,100
0
год
тек
P
d
Д
где Р
0
– цена покупки акции; d
год
– дивиденды, выплаченные за один год.
Полная доходность инвестиций Д
полн
в акцию исчисляется в процентах го-
довых и определяется делением показателя эффективности r на период владе-
ния акцией T
100
0
01
TP
dPP
Д
полн
Кроме того, можно рассчитывать текущую рыночную доходность (Д
тр
), ко-
торая будет зависеть от уровня цены, существующей на рынке в каждый дан-
ный момент времени (Р
рын
):
%100
год
тек
рын
P
d
Д
.
Рассмотрим вопрос определения «справедливой» цены на акцию. На цену
акции влияет множество факторов, среди которых наиболее существенным яв-
ляется предполагаемый размер дивидендных выплат. К прочим факторам отно-
сятся: доверие к корпорации, эмитировавшей акции, прогнозирование ее даль-
нейшего развития, уровень рыночного ссудного процента и т. д.
,1
1
t
t
t
idP
Если исходить из предположения, что акция будет бессрочно находится на
руках у ее владельца или его потомков, то теоретически цена акции (Р) будет
равна современной величине вечной ренты, где d
t
– дивиденд, выплачиваемый в
году t; i – ставка процентов, учитываемая при оценивании (ставка реинвестиро-
вания, норма дисконтирования). Как правило, эта ставка весьма близка к сред-
ней ссудной ставке на рынке капиталов.
Если предположить, что дивиденды постоянны, т. е. d
t
= d
t+1
= ... = d =
сonst, то формула цены акции примет вид
Страницы
- « первая
- ‹ предыдущая
- …
- 17
- 18
- 19
- 20
- 21
- …
- следующая ›
- последняя »
