Контроллинг. Матвейкин В.Г - 14 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

ТГТУ | Тамбов

Составители: 

Рубрика: 

Образование и расход cash flow происходят при любом виде деятельности фирмы. В таблице указано,
какие операции, относящиеся к той или иной сфере деятельности (производственная, инвестиционная, фи-
нансовая), вызвали приток (+) и какие стали причиной оттока (–) денежных средств фирмы.
Источники образования и расход cash flow указаны в табл. 2.
2. Источники образования потоков денежных средств
Производственная
деятельность
Инвестиционная
деятельность
Финансовая
деятельность
+ чистая прибыль
+ амортизационные
отчисления
+ убыль внеоборот-
ных активов (прода-
жа
оборудования)
+ расходование
новых кредитов
– взносы
в погашение
кредитов
+ уменьшение запа-
сов
и дебиторской
задолженности
– прирост внеобо-
ротных активов
+ выпуск новых
облигаций
– рост запасов
и дебиторской
задолженности
+ продажа долей
участия
+ взносы на
погашение и вы-
куп облигаций
– снижение
обязательств
+ рост обязательств
– покупка долевого
участия
+ эмиссия акций
– выплата
дивидендов
Рентабельность инвестиций (Return on Investments, ROI). Данный показатель может быть применён
только для случаев, когда менеджмент располагает сопоставимыми данными по аналогичным компани-
ям. Значение ROI рассчитывается по формуле
%100
OC
NI
ROI ⋅
+
=
,
где I – инвестиции (Investments), а OC – собственный капитал (Ownership capital).
Остаточный доход (Residual Income, RI) показывает значение прибыли с учётом капитала компании.
Он рассчитывается по формуле
RI = OI – I N.
где N – норма прибыли.
Значение нормы прибыли может быть принято равным средней рентабельности по компании или
средневзвешенной стоимости её капитала.
Стоимость компании исчисляется на основании денежных потоков, которые, по прогнозам экспер-
тов, она способна генерировать на протяжении длительного времени. Формула расчёта стоимости ком-
пании на основании денежных потоков следующая:
MV = NPV
t
+ NCF
t
+ 1 / (WACC –
g
),
где NPV
t
– чистый дисконтированный денежный поток, генерируемый компанией за прогнозный пери-
од
t
. Как правило, прогнозный период составляет пять лет; NCF
t
+ 1 – нормальный чистый денежный
поток в первый год после завершения прогнозного периода; WACC – средневзвешенная стоимость ка-
питала (ожидаемая доходность портфеля всех ценных бумаг компании);
g
– ожидаемые темпы роста
чистого денежного потока в бессрочной перспективе
Другой, более простой подход определяет стоимость компании как произведение количества акций
компании на их рыночную цену.

Страницы