Составители:
Рубрика:
104
В расчётах учитываются потоки от всех видов деятельности (операцион-
ной, инвестиционной и финансовой). Заёмные средства относят к притокам, а
платежи и проценты по займам – к оттокам. Выплаты дивидендов акционерам
не учитываются в качестве оттока реальных денег.
В качестве исходных данных принимают [4]:
• Данные о предполагаемой прибыли (по бизнес-плану или коммерческой
оценке эффективности на предпроектном этапе, если при этом учтена финансо-
вая структура инвестиций).
• Денежные притоки и оттоки по операционной, инвестиционной и финансо-
вой деятельности (ОД, ИнД и ФД).
• Показатели эффективности ИП, рассчитанные в прогнозных и дефлирован-
ных ценах. С этой целью денежные потоки по ОД, ИнД и ФД рассчитываются в
прогнозных ценах и пересчитываются в дефлированных, а по ним оцениваются
показатели эффективности.
Рекомендуется также приводить прогноз активов и пассивов баланса.
Оценку показателей эффективности для акционеров рекомендуется про-
изводить по индивидуальным денежным потокам для каждого типа акций
(обыкновенных и привилегированных). Однако такая оценка носит ориентиро-
вочный характер, поскольку на стадии разработки
ИП окончательно не вырабо-
тана дивидендная политика.
Расчёт эффективности ИП для акционеров целесообразно производить
при следующих допущениях:
• Учитываются денежные потоки по акциям, но не владельцам.
• На выплату дивидендов направляется вся чистая прибыль после расчёта с
кредиторами и вложения инвестиций по ИП, а также создания резервов и от-
числений в
дополнительный фонд и выплаты налога на дивиденды.
• При прекращении реализации проекта предприятие (я) расплачивается по
долгам, имущество и оборотные активы распродаются, а разность между дохо-
дами и расходами распределяется между акционерами.
В денежный поток при определении эффективности ИП для акционеров
включаются:
• дивиденды по акциям, а также в конце расчётного периода
оставшаяся амор-
тизация и нераспределённая чистая прибыль – в притоки;
• расходы на приобретение акций и налоги и доход от реализации имущества
ликвидируемого ИП предприятия - в оттоки.
Норма дисконта для владельцев акций принимается такой же, как и для
акционерного предприятия.
Расчёт эффективности ИП для предприятия производится по аналогии с
рассмотренными примерами 7.1…7.3. Но
при этом меняется состав денежных
притоков и оттоков по ИнД (например, отчисления в дополнительные фонды) и
дополнительно включаются денежные потоки по ФД.
В денежные оттоки по ИнД включают капиталовложения во внеоборот-
ные активы и на прирост оборотного капитала, затраты на пусконаладочные
работы и ликвидационные затраты. Сюда же включают средства от
продажи
Страницы
- « первая
- ‹ предыдущая
- …
- 102
- 103
- 104
- 105
- 106
- …
- следующая ›
- последняя »
