Составители:
Рубрика:
106
питала, если процент по денежным средствам, внесённым из дополнительного
фонда на депозитный счёт, меньше процента по полученным кредитам.
Обра-
зование дополнительных фондов целесообразно при превышении доходов от
ОД, ИнД и ФД над расходами на шагах расчёта после достижения срока оку-
паемости ИП.
Они обеспечивают запас финансовой прочности ИП. Они могут
приносить прибыль при помещении на депозитные счета, на приобретение цен-
ных бумаг или одновременную реализацию другого ИП. Доходы от дополни-
тельных фондов рассматриваются как часть
внереализационных фондов.
Оценку эффективности участия в ИП производят в следующей последо-
вательности:
• Определение финансовой реализуемости ИП (выбор схемы финансирования
и объёма внешних заимствований) – 1-й этап. На этом этапе анализируются де-
нежные потоки по ОД и ИнД с целью предварительной оценки ЧДД и ВНД.
• Анализ денежных потоков по ФД и расчёт суммарного
сальдо по ОД, ИнД и
ФД – 2-й этап.
• Оценка эффективности собственного капитала по ЧДД и ВНД, для чего рас-
считывается соответствующий поток денежных средств без и с дисконтирова-
нием – 3-й этап.
• Расчёт совокупности всех показателей эффективности собственного капита-
ла в текущих, прогнозных и дефлированных ценах – 4-й этап.
• Анализ возможных
ошибок при выборе схемы финансирования, что выявля-
ется при сопоставлении денежных потоков при реализации ИП – 5-й этап.
• Определение максимально возможных сумм чистой прибыли и амортизации,
направляемых на выплату дивидендов и в фонд накопления – 6-й этап.
• Определение доходности ИП для акционеров.
Проиллюстрируем содержание и последовательность расчётов по пере-
численным этапам на
уже знакомом примере строительства БМК.
Пример 7.5. Руководство предприятия решило реализовать с 2003 г. ИП
установки собственной блочно-модульной котельной теплопроизводительно-
стью 1 МВт. Необходимый уровень капиталовложений (инвестиций) составляет
2 млн руб. Предусмотрен вариант финансирования проекта из собственных
средств (1,55 млн руб) и кредита в коммерческом банке (0,45 млн руб) под 20 %
годовых при сроке возврата кредита не более 3 лет. Период реализации проекта
10 лет. Срок окупаемости не выше 5 лет. Привести оценку эффективности уча-
стия в проекте.
Однако, ввиду большого объёма расчётов и необходимых пояснений, не
представляется целесообразным их включение в конспект лекций. По-
видимому, показатели эффективности по совокупному капиталу в рассматри-
ваемом примере совпадут по значению с показателями ИП, рассмотренного в
примере 7.2, при сохранении структуры совокупного капитала (1,55 млн руб –
собственный капитал, а 0,45 – кредит под 20 % годовых). Подробно оценка
эф-
фективности участия в проекте на всех семи этапах будет рассмотрена при про-
ведении практических занятий по курсу.
Страницы
- « первая
- ‹ предыдущая
- …
- 104
- 105
- 106
- 107
- 108
- …
- следующая ›
- последняя »
