Основы инженерного проектирования теплоэнергетических систем. Пакшин А.В - 108 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

СЗТУ | Санкт-Петербург

Составители: 

Рубрика: 

108
Пример 8.1. Прогнозный анализ возможного повышения цен показал, что
за период реализации ИП средний уровень ежегодной инфляции И
цср
составит 5
%. Руководство фирмы считает возможной реализацию ИП при реальной норме
прибыли н
пр
= 10 %. Какова при этом номинальная норма прибыли н
пр
? Расчёт
произведём по формуле ( в относительных единицах):
н
пн
= (1 + 0,1)(1 + 0,05) – 1 = 0,155.
Связь между реальной и номинальной нормой прибыли в относительных
единицах описывается формулой
Нпр
= (1 + н
пн
)/( 1 + И
цср
) -1. (42)
Инфляция вынуждает к использованию в расчётах номинальной нормы
прибыли в качестве учётной ставки, что приводит к росту объёмов денежных
потоков (доходов и расходов). Поэтому
при использовании номинальной нормы
прибыли для оценки эффективности ИП расчёт следует вести не в базовых, а
в реальных ценах
.
Применение в расчётах среднего уровня инфляции адекватно предполо-
жению, что цены на материальные ресурсы и изготовленную из них продукцию
растут в равной степени (на одинаковый процент).
Необходимо подчеркнуть, что эффективность ИП не зависит от вида ис-
пользуемой нормы прибыли (реальная или номинальная), если расчёт произво-
дится по единому среднему уровню
цен при выполнении условия:
• дисконтирование денежных потоков осуществляется по номинальной норме
прибыли при использовании фактических цен (с учётом инфляции);
• дисконтирование денежных потоков осуществляется по реальной норме
прибыли при использовании базисных (неизменных) цен, т.е. без учёта инфля-
ции.
Доход в год t расчётного периода Т в фактических ценах Д
фt
при среднем
уровне инфляции И
цср
и заданном уровне дохода в реальных (неизменных) це-
нах Д
р
определяется по формуле
Д
фt
= Д
р
(1 + И
цср
)
t
, (43)
где И
цср
подставляется в относительных единицах.
Проиллюстрируем это положение примером.
Пример 8.2. Определить чистую дисконтированную стоимость (ЧДС)
при реализации ИП за 5 лет с инвестиционными затратами в 1 млн руб. Ожи-
даемый годовой доход от реализации ИП в базисных ценах – 500 тыс. руб, не-
обходимая реальная норма прибыли – 11,11 %, а средний уровень инфляции –
8 %.

Страницы