Составители:
Рубрика:
107
Выше в подразделе 7.2 было отмечено, что основными показателями эф-
фективности ИП являются ЧДД и ВНД. При оценке эффективности участия в
проекте необходимо следить за уровнем ВНД собственного капитала, для чего
можно руководствоваться следующими соображениями:
• Если полученное значение ВНД для совокупного капитала ниже ставки про-
цента по кредиту, то значении ВНД
для собственного капитала будет ниже зна-
чения ВНД для совокупного капитала. Например, в примере 7.1 при структуре
совокупного капитала – по 1 млн руб собственных средств и кредита под 20 %
годовых, значение ВНД для совокупного капитала составило 17,2 %, а для соб-
ственного капитала - 14, 4 %. Использование собственного капитала для реали-
зации ИП оправдано в том случае, если помещение
его на депозитный счёт в
банке дало бы меньший процент.
• Если полученное значение ВНД для совокупного капитала выше ставки
процента по кредиту, то значении ВНД для собственного капитала будет выше
значения ВНД для совокупного капитала. Например, в примере 7.2 (7.5) при
структуре совокупного капитала –1,55 млн руб собственных средств и 0,45 млн
руб кредита
под 20 % годовых, значение ВНД для совокупного капитала соста-
вило 23,7 %, а для собственного капитала - 24, 8 %.
8. ВЛИЯНИЕ ИНФЛЯЦИИ, НЕОПРЕДЕЛЕННОСТИ И РИСКА НА ЭФ-
ФЕКТИВНОСТЬ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ
8.1. УЧЕТ ИНФЛЯЦИИ ПРИ ИНВЕСТИЦИОННОМ ПРОЕКТИРОВАНИИ
8.1.1. Общие положения
Ранее отмечалось, что под
инфляцией понимают повышение общего
(среднего) уровня цен с течением времени, которое можно описать индек-
сом и темпом.
Следовательно, инфляция выражается в уменьшении покупа-
тельной способности денег. Поскольку инвесторы стремятся компенсировать
снижение покупательной способности, инфляция приводит к росту процента за
кредит.
Норма прибыли или процентная ставка за кредит без учёта инфляции на-
зывается
реальной нормой прибыли (
Нпр
) или реальной банковской ставкой за
кредит
, а с учётом инфляции - номинальной нормой прибыли (
Нпн
) или номи-
нальной банковской ставкой за кредит
. Все проделанные выше расчёты не
учитывали инфляцию, что равносильно расчёту денежных потоков в неизмен-
ных ценах – ценах базисного периода. При
среднем уровне ежегодной инфля-
ции
(И
цср
) взаимосвязь между номинальной и реальной нормой прибыли имеет
вид
н
пн
= (1 + Н
пр
)(1 + И
цср
) - 1. (41)
Страницы
- « первая
- ‹ предыдущая
- …
- 105
- 106
- 107
- 108
- 109
- …
- следующая ›
- последняя »
