Основы инженерного проектирования теплоэнергетических систем. Пакшин А.В - 129 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

СЗТУ | Санкт-Петербург

Составители: 

Рубрика: 

129
• прогноз общего индекса инфляции, индексов цен и индекса внутренней ин-
фляции инвалюты;
• продолжительность расчётного периода;
• задержка платежей и др.
Ниже основное внимание будет обращено на расчёт
требуемой нормы
прибыли и оценку риска инвестиций.
Требуемой считается норма прибыли, от-
ражающая современную стоимость капитала и риск, связанный с его использо-
ванием.
Стоимость капитала – стоимость источников финансирования ин-
вестиционных расходов
.
Стоимость акционерного капитала к
с
определяется по одной из формул
к
с
= 100 Д / Р, (71)
к
с1
= 100 Д
0
/ Р
0
+ d, (72)
где к
с
и к
с1
– стоимость акционерного капитала и стоимость акционерного капи-
тала в будущем (ставка дисконтирования будущих дивидендов), %;
Д и Д
0
- ожидаемые дивиденды и текущий уровень дивидендов, руб;
Р и Р
0
- ожидаемая и текущая рыночная цена одной акции, руб;
d - ожидаемый темп роста дивидендов, %.
Стоимость капитала играет роль минимального норматива рентабель-
ности или окупаемости инвестиционных затрат при оценке эффективности
ИП.
Оптимальны условия, при которых норма дисконта больше стоимо-
сти капитала.
В свою очередь, ставка процента за кредит играет роль стои-
мости капитала и представляет собой рыночную ставку обмена между
сегодняшними и будущими деньгами.
Целесообразность реализации ИП зависит
как от его доходности, так и от рыночной стоимости капитала (рыночной став-
ки процента за кредит).
Таким образом,
стоимость капитала и ставка процента за кредит яв-
ляются вариационными параметрами эффективности ИП в условиях неопре-
делённости, когда меняются ставки процента за кредит, источники финанси-
рования ИП с различной стоимостью или пропорции между различными ис-
точниками финансирования
. Поэтому требуемая норма прибыли зависит от
стоимости капитала по видам (акционерного капитала, облигаций, кредитов и
др.), а также от их доли в общих инвестициях.
Используются два метода определения требуемой нормы прибыли:
• через стоимость привлечения различных источников финансирования (сред-
невзвешенную стоимость капитала);
• через ценовую модель фондового рынка.
Главным при определении
требуемой нормы прибыли является оценка
стоимости капитала, используемого для финансирования ИП. При финансиро-
вании ИП из одного источника стоимость капитала известна (например, это
процент за банковский кредит). При различных источниках финансирования

Страницы