Составители:
Рубрика:
130
необходимо определить средневзвешенную стоимость капитала. Для этой цели
необходимы расчёты:
• всех источников финансирования ИП;
• стоимости различных видов капитала;
• рыночной цены источников финансирования.
Основными источниками финансирования в условиях рынка служат кре-
диты, акции, облигации, прибыль и др. Стоимость капитала, привлечённого пу-
тём эмиссии акций, зависит от уровня выплачиваемых дивидендов и
рыночной
цены акций. Стоимость кредита определяется его процентной ставкой (и иногда
уровнем налога на прибыль). Например, при включении процентов за долго-
срочный кредит в себестоимость продукции или в состав общей суммы капита-
ловложений , стоимость кредита определяют по формуле
к
с
= к
п
(1 – 0,01н
п
), (73)
где к
п
и к
с
– стоимость кредита до и после налогообложения, %;
н
п
- норма налога на прибыль, %.
Такое включение процентов за долгосрочный кредит в себестоимость
или капиталовложения называется противоналоговым эффектом.
Пример 8.8. Фирма получила кредит под 18 % годовых. Какова стои-
мость кредита при ставке налога на прибыль 24 %?
к
с
= 18 · (1 – 0,01· 24) = 13,66 %.
Следовательно, противоналоговый эффект обеспечивает более дешёвый
капитал, чем привлечение средств через выпуск акций.
Самым дешевым источником финансирования обычно является прибыль
действующего предприятия, реализующего ИП, поскольку не связано с расхо-
дами по выпуску и размещению ценных бумаг.
После определения источников финансирования необходимо:
• определить стоимость и рыночные цены различных видов капитала;
• определить рыночные цены на акции и банковский кредит.
Если известна информация о стоимости и рыночных ценах на различные
виды капитала, можно рассчитать стоимость ИП и долю в нём каждого источ-
ника.
Пример 8.9. Рассчитать средневзвешенную стоимость капитала при
исходных данных таблицы 27.
Страницы
- « первая
- ‹ предыдущая
- …
- 128
- 129
- 130
- 131
- 132
- …
- следующая ›
- последняя »
