Инновационный менеджмент. Палей Т.Ф. - 135 стр.

UptoLike

ВУЗ:

КФУ | Казань

Составители:

Палей Т.Ф.

Рубрика:

Менеджмент и организация управления

135

n – продолжительность

экономической жизни про-

екта;

CF – чистый денежный по-

ток.

На основе полученного ре-

зультата делается вывод,

если:

NPV > 0, проект следует

принять;

NPV < 0, проект следует

отклонить;

NPV = 0, проект ни при-

быльный, ни убыточный.

ее рыночная стоимость.

Этот метод основан на сопоставлении

величины исходной инвестиции (IC) с

общей суммой дисконтированных чи-

стых денежных поступлений, генериру-

емых ею в течение прогнозируемого

срока. Так как приток денежных

средств распределен во времени, он

дисконтируется с помощью ставки r,

устанавливаемой аналитиком (инвесто-

ром) самостоятельно исходя из ежегод-

ного процента возврата, который он

хочет или может иметь на инвестируе-

мый им капитал.

При проекте с NPV = 0 благосостояние

владельцев компании не возрастет, но

тем не менее, в случае реализации про-

екта объемы производства возрастут,

т.е. компания увеличится в масштабах.

При расчете NPV, как правило, исполь-

зуется постоянная ставка дисконтиро-

вания, однако при некоторых обстоя-

тельствах, например, ожидается изме-

нение уровня учетных ставок, могут

использоваться индивидуализирован-

ные по годам значения ставки.

Следует отметить, что NPV различных

проектов можно суммировать – это

очень важное свойство, выделяющее

данный критерий из всех остальных и

позволяющее использовать его в каче-

стве основного при анализе оптималь-

ности инвестиционного портфеля.

Метод расчета

внутренней нор-

мы доходности

(IRR).

Под внутренней нормой

доходности (внутренняя

прибыльности, внутренняя

окупаемость) понимают

значение ставки дисконти-

рования r, при которой NPV

проекта равен нулю:

IRR = r, при котором NPV =

f ® = 0.

IRR

ICNPV

)1(

...

)1(









Если:

IRR > СС, то проект следу-

ет принять;

IRR < СС, то проект следу-

ет отвергнуть;

На практике любая коммерческая орга-

низация финансирует свою деятель-

ность из различных источников. И за

пользование авансированными в дея-

тельность организации финансовыми

ресурсами она уплачивает проценты,

дивиденды, вознаграждения и т.п.,

иными словами, несет некоторые обос-

нованные расходы на поддержание эко-

номического потенциала. Показатель,

характеризующий относительный уро-

вень этих расходов в отношении долго-

срочных источников средств, называет-

ся средневзвешенной стоимостью капи-

тала (WACC). Этот показатель отража-

ет сложившийся в коммерческой орга-

низации минимум возврата на вложен-

ный в его деятельность капитал, его

рентабельность и рассчитывается по

                  n – продолжительность                ее рыночная стоимость.
                  экономической жизни про-             Этот метод основан на сопоставлении
                  екта;                                величины исходной инвестиции (IC) с
                  CF – чистый денежный по-             общей суммой дисконтированных чи-
                  ток.                                 стых денежных поступлений, генериру-
                  На основе полученного ре-            емых ею в течение прогнозируемого
                  зультата делается вывод,             срока. Так как приток денежных
                  если:                                средств распределен во времени, он
                  NPV > 0, проект следует              дисконтируется с помощью ставки r,
                  принять;                             устанавливаемой аналитиком (инвесто-
                  NPV < 0, проект следует              ром) самостоятельно исходя из ежегод-
                  отклонить;                           ного процента возврата, который он
                  NPV = 0, проект ни при-              хочет или может иметь на инвестируе-
                  быльный, ни убыточный.               мый им капитал.
                                                       При проекте с NPV = 0 благосостояние
                                                       владельцев компании не возрастет, но
                                                       тем не менее, в случае реализации про-
                                                       екта объемы производства возрастут,
                                                       т.е. компания увеличится в масштабах.
                                                       При расчете NPV, как правило, исполь-
                                                       зуется постоянная ставка дисконтиро-
                                                       вания, однако при некоторых обстоя-
                                                       тельствах, например, ожидается изме-
                                                       нение уровня учетных ставок, могут
                                                       использоваться индивидуализирован-
                                                       ные по годам значения ставки.
                                                       Следует отметить, что NPV различных
                                                       проектов можно суммировать – это
                                                       очень важное свойство, выделяющее
                                                       данный критерий из всех остальных и
                                                       позволяющее использовать его в каче-
                                                       стве основного при анализе оптималь-
                                                       ности инвестиционного портфеля.
Метод расчета     Под внутренней нормой                На практике любая коммерческая орга-
внутренней нор-   доходности            (внутренняя    низация финансирует свою деятель-
мы доходности     прибыльности, внутренняя             ность из различных источников. И за
(IRR).            окупаемость)            понимают     пользование авансированными в дея-
                  значение ставки дисконти-            тельность организации финансовыми
                  рования r, при которой NPV           ресурсами она уплачивает проценты,
                  проекта равен нулю:                  дивиденды, вознаграждения и т.п.,
                  IRR = r, при котором NPV =           иными словами, несет некоторые обос-
                  f ® = 0.                             нованные расходы на поддержание эко-
                                         CF1           номического потенциала. Показатель,
                   NPV   IC                        характеризующий относительный уро-
                                     (1  IRR )1
                                                       вень этих расходов в отношении долго-
                       CF2                  CFn        срочных источников средств, называет-
                                 ... 
                   (1  IRR ) 2
                                        (1  IRR ) n   ся средневзвешенной стоимостью капи-
                  Если:                                тала (WACC). Этот показатель отража-
                  IRR > СС, то проект следу-           ет сложившийся в коммерческой орга-
                  ет принять;                          низации минимум возврата на вложен-
                  IRR < СС, то проект следу-           ный в его деятельность капитал, его
                  ет отвергнуть;                       рентабельность и рассчитывается по

                                                                                          135

Заказать работу

Вы здесь

Инновационный менеджмент. Палей Т.Ф. - 135 стр.

UptoLike

ВУЗ:

Палей Т.Ф.

Менеджмент и организация управления

Страницы