Инновационный менеджмент. Палей Т.Ф. - 136 стр.

                   IRR = СС, то проект не яв- формуле     средней   арифметической
                   ляется ни прибыльным ни взвешенной.
                   убыточным.                 Таким образом, экономический смысл
                                              критерия IRR заключается в следую-
                                              щем: коммерческая организация может
                                              принимать любые решения инвестици-
                                              онного характера, уровень рентабель-
                                              ности которых не ниже текущего зна-
                                              чения показатель «стоимость капитала»
                                              СС, под которым понимается либо
                                              WACC, если источник средств точно не
                                              идентифицирован, либо стоимость це-
                                              левого источника, если таковой имеет-
                                              ся. Именно с показателем СС сравнива-
                                              ется IRR, рассчитанный для конкретно-
                                              го проекта.

Средняя норма               NI ср.            Этот метод используется весьма часто
прибыли на ин-      ARR                      в силу своей простоты и удобства для
                              I ср.
вестицию (ARR).                               расчета: при ее исчислении использу-
                   NIср. - среднегодовая      ются не финансовые, а учетные харак-
                   прогнозная чистая          теристики – прогнозируемая чистая
                   прибыль                    прибыль. Где чистая среднегодовая ин-
                    Iср. – величина чистой    вестиция рассчитывается, как средняя
                   среднегодовой инвестиции арифметическая между первоначальной
                   Полученное значение срав- инвестицией I и ликвидационной стои-
                   нивается со средней нормой мостью проекта.
                   прибыли по предприятию,
                   и в случае, если ARR пре-
                   вышает последнюю, проект
                   принимается.
Метод расчета    Этот метод является след- PI является относительным показате-
индекса рента-   ствием метода расчета NPV лем: он характеризует уровень доходов
бельности (до-   и рассчитывается по фор- на единицу затрат, т.е. эффективность
ходности) (PI).  муле:                            вложений – чем больше значение этого
                            CFk                   показателя, тем выше отдача каждого
                 PI                / IC         рубля, инвестированного в данный про-
                          (1  r ) k

                                                  ект. Благодаря этому критерий PI очень
                 Если:
                                                  удобен при выборе одного проекта из
                 PI > 1, проект принимается;
                                                  ряда альтернативных, имеющих при-
                 PI < 1, проект отвергается;
                                                  мерно одинаковые значения NPV.
                 PI = 1, не является ни при-
                 быльным ни убыточным.
                                          Временные
Метод опреде- Если доход распределен по Этот метод является одним из наиболее
ления срока оку- годам равномерно, то срок широко распространенных в мировой и
паемости инве- окупаемости (PP) рассчи- отечественной практике благодаря сво-
стиций.          тывается:                        ей простоте и наглядности.
                        IC                        Период окупаемости инвестиций пред-
                 PP                 (5.1)        ставляет собой продолжительность пе-
                       CF
                 Если прибыль распределена риода времени, в течение которого не-
                 неравномерно, то срок оку- дисконтированные денежные поступле-

136