Управление инвестициями. Пилипчук В.В. - 63 стр.

контрактам и окончательные расчеты после подписания акта – приемки в эксплуатацию объекта в
целом.
        4) Четвертая система является особой разновидностью кредита, когда подрядчик
(руководитель) работ кредитует заказчика. Расчеты выполняются периодически во время
строительства объекта и после его завершения (после подписания акта – приемки). Такую систему
расчетов могут позволить только крупные подрядчики, имеющие мощный экономический
потенциал и которые могут в любое время получить кредиты в банке.
        Рассмотрим финансовую реализуемость проекта с точки зрения заказчика. Заказчик
заинтересован в отсрочке платежей до тех пор, пока это не затрудняет подрядчику (руководителю
работ) выполнение проекта.
        До составления контракта заказчик должен произвести оценку того, какими будут
суммарные затраты подрядчика (руководителя работ) и когда потребуется производить
периодические выплаты, т.е. определяет систему взаиморасчетов. Если выбрана первая система
(весьма распространенная), то заказчику необходимо определить: какой размер недовыплат
подрядчику (руководителю проекта) он может себе позволить. Поскольку заказчик стремится
получить максимальный доход от денег, которыми он обладает или которые получает по займу, он
старается минимизировать текущую сумму наличных денег. Он либо производит краткосрочные
вклады в банк, либо откладывает выплаты по кредиту (если открыта кредитная линия), либо часть
полученных средств по кредиту размещает в банке до тех пор, пока не возникнет необходимость в
наличных деньгах.
        Например, в конце первого месяца заказчик получает деньги по кредиту в размере 500 тыс.
руб., и собственных средств у него имеется 200 тыс. руб. Итого – 700 тыс. руб. А обязательные
платежи ему нужно выполнить в конце второго месяца в размере 600 тыс. руб. Как поступит
заказчик? Он сумму в 600 тыс. руб. разместит в банке на 1 месяц, а остальные 100 тыс. руб. на
срок, определяемый вторым платежом, т.е. как минимум на 2 месяца и т.д.

                       5.2. Управление инвестиционным портфелем
       Понятие "Инвестиционный портфель" предприятия подразумевает перечень одновременно
осуществляемых инвестиционных проектов в реальные активы (основные фонды, недвижимость),
нематериальные активы (объекты интеллектуальной собственности), бизнес (покупка
предприятий) и в ценные бумаги.
       Управление инвестиционным портфелем, направленным на создание или модернизацию
реальных активов – это процесс, который осуществляет заказчик совместно с подрядчиками,
включающий в себя такие аспекты как организацию, планирование и непосредственное
управление. Но есть задачи, которые решает непосредственно предприятие – это управление
денежными потоками, которые возникают при осуществлении инвестиционных проектов.
       Таким образом, управление инвестиционным портфелем – это процесс управления
денежными потоками, возникающими в ходе выполнения инвестиционных проектов, входящих в
инвестиционный портфель предприятия.
       Задачи, которые решаются при этом, следующие: 1) формирование инвестиционного
портфеля; 2) формирование (проектирование, планирование) денежных потоков; 3) мониторинг
денежных потоков.
       1)Формирование инвестиционного портфеля. При оценке эффективности того или иного
инвестиционного проекта (в том числе и инвестиции в ценные бумаги) рассматривается ситуация
альтернативных проектов, т.е. из предлагаемых (анализируемых) проектов выбирается тот, у
которого показатели эффективности (критерии) оказывались лучше. Но ситуация может быть и
иной. Например, инвестор из предлагаемых альтернативных проектов может выбрать не
единственный, а несколько, поскольку, несмотря на то, что их показатели несколько хуже (но не
настолько, что он станет убыточным), они все же привлекательны для инвестора по ряду причин
(соответствуют стратегии развития, могут удовлетворить других потенциальных инвесторов и
пр.).
       Наряду с этими привлекательными проектами предприятие может осуществлять
инвестиции и в ценные бумаги. Ввиду ограниченности средств аналитику из этих
привлекательных инвестиционных проектов необходимо сформировать инвестиционный
портфель, который бы соответствовал стратегии развития предприятия и имел большую
эффективность.