Основы экономики организации: стоимость и структура капитала. Подолякин В.И. - 19 стр.

    Управление стоимостью привлекаемого капитала за счет эмиссии
облигаций сводится к разработке соответствующей эмиссионной политики,
обеспечивающей полную реализацию эмитируемых облигаций на условиях не
ниже среднерыночных. Возникающие при этом сложности:
    1) далеко не каждая организация может выпустить облигации и разместить
их на открытом рынке не опасаясь, что облигации не будут востребованы (есть
риск размещения облигаций на открытом рынке: они могут быть не
востребованы);
    2) стоимость этого источника гораздо более стохастична по сравнению со
стоимостью банковского кредита. Хотя разные организации могут получать
кредиты на разных условиях, тем не менее вариация процентных ставок в этом
случае в целом известна и предсказуема. Что же касается ожидаемой и
фактической стоимости капитала облигационного займа, то здесь картина
может быть совершенно непредсказуемой;
    3) на стоимость этого источника влияет дополнительный параметр,
который нужно учитывать, – затраты на выпуск и размещение, так как
размещение     облигационного   займа   осуществляется,   как    правило,   с
привлечением     специализированных     посредников:   банкирских     домов,
брокерских и финансовых компаний.


             2.5.Стоимость товарного (коммерческого) кредита


    Оценивается в разрезе двух форм его предоставления: 1) по кредиту в
форме краткосрочной отсрочки платежа; 2) по кредиту в форме долгосрочной
отсрочки платежа с оформлением векселя.
    1.Стоимость товарного кредита, предоставленного в форме краткосрочной
отсрочки платежа. Внешне эта форма кредита выглядит как бесплатно
предоставляемая поставщиком финансовая услуга. Однако           в реальности
стоимость каждого такого кредита оценивается размером скидки с цены
продукции при осуществлении наличного платежа за нее. Так, если по