Основы экономики организации: стоимость и структура капитала. Подолякин В.И. - 17 стр.

    Стоимость       этого     источника    приблизительно         равна    величине
уплачиваемого процента по облигациям, а точнее может быть определена по
формулам, используемым для оценки облигаций, например, (2.7).
    Для вновь планируемого выпуска облигационного займа при расчете
стоимости источника необходимо учитывать влияние возможной разницы
между ценой реализации облигаций и их нарицательной стоимостью; в
частности, последняя может быть выше за счет расходов по выпуску облигаций
и продажи их на условиях дисконта.
    Для определения стоимости источника «облигационный заем» может быть
использована формула:
                       ССок=(М·р+(М-Рдр)/n)/((М+Рдр)/2),                     (2.8)
где ССок – стоимость заемного капитала, привлекаемого за счет эмиссии
облигаций на купонных условиях, %; М – нарицательная (номинальная)
стоимость   облигации       (или   величина     займа);   р   –   ставка   процента
облигационного займа, в долях единицы; Dk=M·p – купонный (годовой)
процентный доход; n – срок погашения облигации (количество лет); Pdp –
чистая выручка от размещения облигации или текущая рыночная стоимость
облигации (или всего займа).
    Если    такой    расчет   затруднен,   можно      воспользоваться      формулой
определения показателя текущей доходности облигации:
                                ССок=kd=(M·p) / P,                           (2.9)
где p – купонная ставка, %; Р – текущая (рыночная) стоимость облигации.
    В случае, когда расходы по поддержанию облигационного займа
списываются     на      себестоимость,        значение    стоимости        источника
«облигационный заем» на посленалоговой базе может быть рассчитано по
формуле:
                               CCок=kd·(1-T),                               (2.10)
где kd – доходность, найденная по формуле (2.9). То есть более точное значение
стоимости источника можно получить, если умножить показатель доходности
на множитель (1-Т).