Основы экономики организации: стоимость и структура капитала. Подолякин В.И. - 22 стр.

переоценки активов, сформированных за счет СК, в соответствии с рыночной
их стоимостью. При этом корректировке подлежит только используемая часть
СК, так как вновь привлекаемый капитал оценен в текущей стоимости;
    б) оценка стоимости вновь привлекаемого СК носит вероятностный, а
следовательно, в значительной мере условный характер. Если привлечение
заемного капитала основывается на определенных контрактных или иных
фиксированных обязательствах организации, то привлечение основной суммы
СК таких контрактных обязательств не содержит (за исключением эмиссии
привилегированных акций). Так, обязательства организации по выплате
процентов на паевой капитал или дивидендов держателям простых акций
являются лишь расчетными плановыми величинами, которые могут быть
скорректированы по результатам хозяйственной деятельности;
    в)   суммы   выплат   собственникам     капитала   входят    в    состав
налогооблагаемой прибыли, что увеличивает стоимость СК в сравнении с
заемным. Выплаты собственникам в форме процентов или дивидендов
осуществляются за счет чистой прибыли организации, в то время как выплаты
процентов за используемый заемный капитал осуществляются за счет издержек
(себестоимости), а следовательно, в состав налогооблагаемой базы по прибыли
не входят. Это определяет более высокий уровень стоимости вновь
привлекаемого СК в сравнении с заемным;
    г) привлечение СК связано с более высоким уровнем риска инвестора, что
увеличивает его стоимость на размер премии на риск. Это связано с тем, что
претензии собственников основной части этого капитала (за исключением
владельцев   привилегированных     акций)    при   банкротстве       подлежат
удовлетворению в последнюю очередь;
    д) привлечение СК не связано, как правило, с возвратным денежным
потоком по основной его сумме, что определяет выгодность использования
этого источника организацией, несмотря на более высокую его стоимость.
Если по заемному капиталу возвратный денежный поток наряду с платежами
по его обслуживанию включает и возврат суммы основного долга в