Основы экономики организации: стоимость и структура капитала. Подолякин В.И. - 44 стр.

характер, например, из-за невозможности изменения сложившейся структуры
по ряду объективных или субъективных обстоятельств. Если же сложившаяся
структура в принципе является удовлетворительной, то она (т.е. веса dj) должна
поддерживаться     при     вовлечении     новых      средств    для    финансирования
инвестиционной деятельности.
    3.При анализе инвестиционных проектов использование WACC в качестве
коэффициента дисконтирования правомерно в том случае, если имеется
основание    полагать,    что   новые     и   существующие инвестиции           имеют
одинаковую степень риска и финансируются из источников, являющимися
типовыми     для   финансирования       инвестиционной          деятельности    данной
организации. Такие условия часто не сохраняются.                      Так, привлечение
дополнительных источников для финансирования новых проектов приводит,
как правило, к изменению финансового риска организации в целом, т.е. к
изменению значения WACC. На значение показателя WACC оказывает
влияние, кроме внутренних условий деятельности организации, и внешняя
конъюнктура финансового рынка; так, при изменении процентных ставок
изменяется и требуемая акционерами норма прибыли на инвестируемый
капитал.    Поэтому      обоснованность       применения       показателя   WACC     в
аналитических расчетах связана с определенными оговорками и условностями.
Несмотря на отмеченные условности, WACC считается наиболее приемлемым
ориентиром при расчете маргинальных затрат по привлечению новых
источников финансирования при условии, что новые проекты имеют тот же
уровень производственного и финансового риска.
    Средневзвешенная стоимость капитала: 1) применяется в процессе
выбора оптимальных схем финансирования нового проекта. Оценка стоимости
отдельных элементов капитала и WACC составляет основу формирования
управленческих     решений,      связанных       с    привлечением        капитала   из
альтернативных источников. На основе этих показателей формируется и
оптимизируется структура капитала по источникам его привлечения;