Основы экономики организации: стоимость и структура капитала. Подолякин В.И. - 47 стр.

рыночной стоимости организации достигается в значительной степени за счет
минимизации стоимости используемых источников.


      5.Оценка рыночной стоимости организации на основе WACC


    Средневзвешенная стоимость капитала (WACC) может быть использована
для оценки ориентировочной рыночной стоимости организации по формуле
                            Vf=POI/WACC,                           (5.1)
где Vf – текущая рыночная стоимость организации; POI – общая сумма средств,
затраченных в течение года на обслуживание собственного и заемного
капитала (чистая прибыль организации после уплаты налогов, но до уплаты
процентов). Показатель POI включает в себя: а) годовую сумму уплаченных
процентов за использование заемного капитала; б) сумму выплаченных
дивидендов; в) сумму реинвестированной прибыли.
    Отсюда следует, что рыночная стоимость организации зависит от влияния
двух факторов: величины чистой прибыли и средневзвешенной стоимости
капитала. Таким образом, чтобы рыночная стоимость организации была
максимальной, величина чистой прибыли должна быть наибольшей, а
средневзвешенная   стоимость    капитала   –   наименьшей.   Минимизация
средневзвешенной стоимости капитала достигается путем оптимизации
структуры источников его формирования на базе использования различных
моделей, которые будут рассмотрены ниже. При этом учитывается эффект
финансового рычага, определяющий уровень допустимого финансового риска
для организации.
    Таким образом, формула (5.1) характеризует еще один аспект значимости
процедур контроля и управления значением показателя WACC: при прочих
равных условиях снижение средневзвешенной стоимости капитала повышает
капитализированную стоимость организации, что в полной мере соответствует
основной целевой установке, задаваемой владельцами организации своему
наемному управленческому персоналу.