Основы экономики организации: стоимость и структура капитала. Подолякин В.И. - 48 стр.

       Обоснование   формулы     (5.1)   основано       на   формуле   определения
теоретической стоимости любого финансового актива:
                                   n
                               V = ∑ CF t   (1+ r t )
                                                    t
                                                                         (5.2)
                                  t =1


где V – рыночная стоимость организации (теоретическая стоимость любого
финансового актива); CFt – чистый денежный поток в t-м году (прогнозные
значения денежных потоков в будущих временных периодах); rt – ставка
(норма) доходности в t-м году (заданный уровень доходности); n – количество
лет.
       Формула (5.2) является доходным подходом к оценке рыночной стоимости
организации: рыночная стоимость организации равна чистой текущей
стоимости, полученной в результате дисконтирования суммы чистых денежных
потоков по приемлемой ставке доходности.
       Суть доходного подхода к оценке стоимости организации – в определении
времени и размеров доходов, которые будет получать собственник, и риска,
связанного с этим (расчет связан с выбором ставки дисконтирования,
основанной на уровне доходности, и оценкой ожидаемого риска). Такая
концепция предполагает составление прогноза доходов и их приведение к
текущей стоимости.
       Доходный подход основан на предположении, что потенциальный
инвестор не заплатит за данный бизнес сумму, большую, чем текущая
стоимость будущих доходов от этого бизнеса. Считается, что собственник
также не продаст свой бизнес по цене, ниже стоимости прогнозируемых
будущих доходов. Стороны придут к соглашению о рыночной цене, равной
текущей стоимости будущих доходов. Поэтому доходный подход часто
применяется для инвестиционной оценки стоимости бизнеса (стоимости для
конкретного инвестора), определяемой мотивами поведения типичного
покупателя и продавца (индивидуальными требованиями к инвестициям,
исходя из оценки затрат, степени риска, налоговой ситуации и прочих
условий).